Aldesa Financial Services, één van de grootste bouwgroepen in Spanje en Mexico, zag de koers van de obligatie met een looptijd van 4 jaar sinds augustus met enkele basispunten stijgen.
Deze obligatie is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro, de coupon bedraagt 7,25%. Rekening houdend met een koers van 95% van de nominale waarde kan het rendement berekend worden op 9% op jaarbasis.
Het betreft een senior gewaarborgde met een rating « B » bij Fitch. Het is dus een speculatieve obligatie, waarbij Fitch sinds augustus laatstleden de bias wel heeft opgetrokken van negatief naar stabiel.
Volgens de analisten van het ratingagentschap moet het bedrijf in staat worden geacht zijn schuldenpositie te verbeteren tegen 2021, het jaar waarin de volgende belangrijke schuldenaflossing moet gebeuren. Tegen die achtergrond was volgens Fitch een verhoging van de outlook gerechtvaardigd. Hierbij moet rekening gehouden met een gezonde cash flow generatie en met het ontbreken van schulden op korte termijn. Deze argumenten werden door Fitch in een rapport uitgebreid besproken.
Het ratingagentschap herinnert nochtans aan de zwakke financiële structuur van Aldesa, die het bedrijf weinig bewegingsvrijheid gunt. In een moeilijkere economische omgeving zou het bedrijf wel eens niet langer in staat kunnen zijn om zijn schulden te betalen. Een andere factor waar rekening mee moet worden gehouden is dat deze Spaanse bouwgroep met een omzet van minder dan 1 miljard euro relatief klein is.
Openbare bouwwerken
Het niet-beursgenoteerde Aldesa realiseerde vorig jaar inderdaad een omzet van maar 846,37 miljoen euro, met een Ebitda van 91 miljoen euro. Dit zijn enkele van de financiële indicatoren van het bedrijf die op de website geraadpleegd kunnen worden. Wie het jaarrapport wil raadplegen, moet wel zich eerst aanmelden op de website.
Kort samengevat is het bedrijf vooral gespecialiseerd in werken die voor overheden uitgevoerd worden en voor uitzonderlijke bedrijfsgebouwen. Aldesa werkt daarnaast vooral de industriële sector, de hernieuwbare energie en voor opdrachtgevers in concessie (autowegen bijvoorbeeld)…
Met 2.600 werknemers realiseert het 40 jaar geleden opgericht bedrijf meer dan 60% van de omzet in het buitenland (Mexico, Peru, Guatemala, Polen, Roemenië en India).