Het lijkt alsof er maar geen einde komt aan de opmars van Netflix (NASDAQ:NFLX). Vorige week bereikte dit videostreamingbedrijf en televisienetwerk, dat momenteel in de buurt van zijn hoogste punt ooit op $363 wordt verhandeld, een nieuwe mijlpaal. Het overtrof de gevestigde media-gigant Disney's (NYSE:DIS) met een marktkapitalisatie van iets meer dan $148 miljard, om 's werelds meest waardevolle mediabedrijf te worden met een marktkapitalisatie van $156,46 miljard op het moment van schrijven. Opgedreven door al dat goede nieuws sloot NFLX gisteren op $361,81.
De totale waarde van het bedrijf, een functie van de aandelenkoers van Netflix en het aantal uitstaande aandelen, toont aan hoe zeer investeerders geloven in Netflix's succes en zijn programma tot wereldwijde expansie. In een recente notitie bracht RBC Capital Markets-analist Mark Mahaney zijn vijfjarige vooruitzichten over abonnees en inkomsten naar voren en zei dat Netflix-aandelen binnen drie jaar in het prijsbereik van $450 tot $750 kunnen komen. Dat betekent een sprong van 100% als Netflix-aandelen de beste prognoses halen.
Het optimistische scenario van Mahaney is gebaseerd op het wereldwijde aantal gebruikers van Netflix dat in 2022 235 tot 265 miljoen zal bedragen. Zijn inschatting is dat Netflix een bereik zal hebben van 70% van de Amerikaanse huishoudens met breedbandinternet en 33% van de internationale huishoudens. Dit zijn zeer bedreigende cijfers voor 's werelds traditionele mediagiganten, die eveneens de belangrijkste concurrenten van Netflix zijn. De verschuiving veroorzaakt door de explosieve groei van Netflix heeft gezorgd voor grote opschudding binnen de industrie. De fusie- en overnameactiviteit is inderdaad aan het stijgen - de door Disney voorgestelde overname van Twenty-First Century Fox (NASDAQ:FOX) kan nog steeds worden ondermijnd door een concurrerend bod van Comcast (NASDAQ:CMCSA) .
Toch is het van cruciaal belang om het verschil te begrijpen tussen een volwassen mediabedrijf als Disney en een nieuwkomer in de branche zoals in dit geval Netflix, voordat je enthousiast Netflix-aandelen begint te kopen. Het is ook belangrijk om te begrijpen waarom beleggers bereid zijn om veel meer per aandeel te betalen voor een 11-jarig bedrijf dat slechts $11 per maand in rekening brengt voor zijn streamingpakket dan voor aandelen van een gevestigd mediabedrijf; Disney-aandelen sloten gisteren op $100,24.
Snel veranderend medialandschap
Ondanks het feit dat Netflix ieder kwartaal maar een fractie van de inkomsten genereert die Disney kan noteren, geven beleggers de voorkeur aan Netflix omdat het bedrijf brancheleider is in een nieuw segment en dus naar verwachting hogere groei zal tonen. Traditionele mediabedrijven komen erg laat om het videostreamingmodel over te nemen en lijken verzand in hun gebruikelijke media-activiteiten.
De kabeltelevisie van Disney verliest bijvoorbeeld kijkers die overschakelen op de goedkopere videostreamingdiensten. Het aantal Amerikaanse binnenlandse kijkers van ESPN daalde vorig jaar met 2 miljoen tot 88 miljoen, met soortgelijke tegenvallers bij ESPN2, ESPNU, ESPNews en het SEC-netwerk.
Deze druk, samen met het snel veranderende medialandschap, weegt ook op Disney-aandelen, zodat Netflix ze zonder al te veel moeite voorbij lijkt te kunnen streven. In de afgelopen vijf jaar is het aandeel van Netflix meer dan 100 keer gestegen, terwijl Disney zijn investeerders slechts 57% kan tonen.
Op het gebied van de waardecijfers is het verhaal ook niet erg bemoedigend voor traditionele mediabedrijven. Disney heeft een koers-winstverhouding van 14 keer de winst van dit jaar en 13 keer de winst van volgend jaar. Netflix daarentegen kan zich beroemen op een verhouding van 236 keer de winst van dit jaar en 122 keer de winst van volgend jaar.
Ook zullen naar verwachting de omzet en winst van Netflix dit jaar respectievelijk met 38% en 129% stijgen. De omzet van Disney zal naar verwachting slechts met 7% stijgen en de inkomsten met 24%.
Deze cijfers suggereren wat de meerderheid van de analisten gelooft: Netflix zal snel zo groot worden dat het uiteindelijk veel meer geld zal genereren dan het uitgeeft en zal zo in staat zijn om de investeringen te doen die het nodig heeft om te blijven expanderen.
Dat gezegd hebbende moet het feit niet genegeerd worden dat Netflix in deze race om het grootste mediabedrijf te worden er veel contanten doorheen jaagt en waarschijnlijk nog vele jaren een negatieve balans zal hebben, omdat het agressief inzet op programmering en internationale expansie. De vrije cashflow van Netflix was vorig jaar $2 miljard negatief. Dat bedrag zal dit jaar naar verwachting $2,79 miljard bedragen.
Conclusie
Zolang Netflix meer abonnees toevoegt en geweldige content aanbiedt (huidige nieuwe en oude hits zijn onder meer het Emmy-genomineerde 'Stranger Things', 'Orange (NYSE:ORAN) Is the New Black', 'Unbreakable Kimmy Schmidt' en 'The Crown') en kan lenen om de explosieve groei te financieren, zie ik niet hoe de liefdesaffaire van beleggers met Netflix op korte termijn zal eindigen. We geloven dat Netflix de sector waarin het pionier was zal blijven domineren. Zonder twijfel heeft zijn aandeel ruimte om verder te groeien.