Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Obligaties zijn even aantrekkelijk geworden als aandelen, zo stelt PIMCO

Gepubliceerd 18-10-2018, 09:59
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

De Amerikaanse rentevoeten op middellange en lange termijn zijn opnieuw gestegen tot boven 3%. Een dergelijke stijging blijft niet zonder gevolgen, want daardoor zijn obligaties aan de overkant van de Atlantische Oceaan opnieuw interessant geworden vanuit het standpunt van de belegger. Maar is het tijdstip daarom ook al rijp om de voorkeur te geven aan obligaties boven aandelen ?

Misschien is het nog wat vroeg om het zo te stellen, maar anderzijds is het een onmiskenbaar feit dat de beurs op Wall Street duur gewaardeerd staat. Daarom twijfelen veel analisten aan het toekomstige haussepotentieel van de Amerikaanse aandelen. Die hebben de afgelopen jaren de wetten van de zwaartekracht getrotseerd, maar de vraag is of dat kan blijven duren. Het kan geen kwaad om de argumenten pro en contra even op een rijtje te zetten.

Uiteraard is het zo dat de Amerikaanse economie aan een stevig tempo blijft groeien. De groei van het BBP bedraagt momenteel nog altijd meer dan 3%, maar de kans is klein dat dit tempo gehandhaafd zal kunnen worden. Het effect van de handelsoorlogen zit nog niet in de groeicijfers verrekend. Daarnaast moet er ook rekening gehouden worden met de renteverhogingen die door de FED tot dusver werden aangekondigd. Het geld is duurder geworden in de Verenigde Staten en logisch gevolg is dat de bedrijven meer rente moeten betalen op afgesloten kredieten. Dat zal onvermijdelijk een remmend effect uitoefenen op de activiteiten van de bedrijven. Om van hun resultaten nog maar te zwijgen. Daarom zou het wel eens kunnen dat de economische activiteiten in de VS een voorlopige piek hebben bereikt.

Het is name de kracht van de Amerikaanse economie die het mogelijk maakt dat de FED haar basisrente in een gestadig tempo kan blijven verhogen. Op basis van de huidige stand van zaken mag er dit jaar nog één renteverhoging worden verwacht, hoogstwaarschijnlijk in de maand december. Dat is echter niet naar de zin van president Donald Trump, die zou willen dat de FED de rente op haar fed funds in een trager tempo optrok. Als het van Trump afhing, zou de rente inderdaad een stuk lager staan. Kwestie van de Amerikaanse economie een extra duwtje in de rug te geven. Nochtans staat de rente in de VS historisch gezien nog altijd op een relatief laag niveau, ook rekening gehouden met de huidige stand van de inflatie.

Rendementen op obligaties kunnen opnieuw concurreren met de dividenden

Eén zaak staat als een paal boven water: dankzij de gestegen rente zijn obligaties in dollar opnieuw interessant, ook wanneer die rendementen vergeleken worden met deze op aandelen.

Maar we mogen niet uit het oog verliezen dat de rentevoeten en de obligatiekoersen in tegengestelde richting bewegen. Wanneer de rendementen op obligaties stijgen, zullen de koersen van deze obligaties dalen. Het omgekeerde is uiteraard ook waar. De belegger krijgt bij stijgende rendementen met andere woorden de kans om obligaties goedkoper te kopen, waardoor hij of zij van een hoger rendement kan genieten.

Ook op de primaire markt vallen hogere rendementen te rapen, want de nieuwe obligaties die op de markt gebracht worden zullen voorzien zijn van een hogere coupon. Dat is nodig ook om voldoende kopers aan te trekken. De hoogte van de coupons moet namelijk gelijke tred houden met de stijgende rentevoeten.

Zodoende beginnen de grote vermogensbeheerders beetje bij beetje de obligatiemarkt opnieuw te ontdekken.

Dat is bijvoorbeeld het geval met Mark Kiesel, een bekende vermogensbeheerder bij Pacific Investment Management Co. Deze steekt zijn huidige voorkeur voor obligaties niet onder stoelen of banken. Volgens hem waren obligaties in de afgelopen 10 jaar nooit aantrekkelijker ten opzichte van aandelen dan momenteel het geval is. Kiesel verklaarde dit naar aanleiding van een telefonisch interview dat hij aan Bloomberg had toegestaan.

In de ogen van Kiesel zijn de obligatierendementen momenteel zonder meer concurrentieel met de dividenden uitgekeerd door de bedrijven op hun aandelen.

Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie, die algemeen wordt beschouwd als risicovrij, is vorige week doorgestegen tot 3,23%. En dat is het hoogste niveau sinds 2011.

Enkele mogelijkheden om te beleggen in obligaties

Wie denkt dat het moment geschikt is om posities in obligaties in dollar uit te bouwen dan wel om bestaande posities verder uit te breiden, vindt in onze selectie een aantal mogelijkheden. Met deze obligaties kan u profiteren van een waardestijging van de dollar, die na een lange moeilijke periode opnieuw de kop boven water heeft gestoken.

Bij de obligaties die recent in onze selectie werden opgenomen, is er bijvoorbeeld de obligatie die vorige week werd uitgegeven door de verkoper van landbouwwerktuigen Deere & Company. Deze is verkrijgbaar in coupures van 1.000 dollar en biedt een rendement van 3,26% gedurende 2 jaar.

Volgens de ratinghuizen betreft het hier een obligatie van goede kwaliteit. Standard & Poor’s heeft bijvoorbeeld een rating « A » voor deze emissie. Met één streepje minder is er de obligatie van mediareus Comcast (NASDAQ:CMCSA), die een jaarlijks rendement van 3,47% te bieden heeft.

Bij de obligaties die recent op de markt werden gebracht, is er ook de obligatie van de distributieketen van elektronica Best Buy, met een rating BBB en een rendement van 4,45%.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.