Asda heeft vorige week hard toegeslagen op de schuldenmarkt in Britse pond. Ze haalden maar liefst 2,75 miljard pond (+/- 3,15 miljard euro) op, verdeeld in twee tranches. Via deze operatie kopen de broers Issa van EG Group en het private-equityfonds TDR Capital, Asda, een dochteronderneming van Walmart (NYSE:WMT), terug van de Amerikaanse distributeur.
De terugkoop van Asda voor een bedrag van 6,8 miljard pond (+/- 7,80 miljard euro) werd inderdaad grotendeels gefinancierd met schuldpapier, en in mindere mate ook door het afstoten van activa. Het schuldpapier bestaat uit obligaties die werden uitgegeven door de specifieke afdelingen Bellis Acquisition en Bellis Finco Plc. De eerste haalde 2,25 miljard pond (+/- 2,58 miljard euro) binnen, de tweede klokte af op 500 miljoen (+/- 573 miljoen euro). De schulden van deze twee entiteiten zullen afgelost worden via cash flow die gegenereerd wordt door de activiteiten van Asda.
Heel wat interesse van de beleggers
Met een orderboekje dat werd afgesloten op een totale vraag van 8 miljard pond (+/- 9,17 miljard euro) mogen we gerust stellen dat de deal op de primaire markt de beleggers deed watertanden. Een mogelijke verklaring is ongetwijfeld de aantrekkelijke vergoeding, maar er is meer. De relatief lage schuldgraad van Asda en een vastgoedpatrimonium van 9 miljard pond dat ze achter de hand houden, hebben zeker ook een rol gespeeld, aldus The Financial Times.
Ook op de secundaire markt valt de operatie erg in de smaak: bij de eerste verhandelingen gaan de prijzen in de goede richting. De obligatie Bellis Acquisition met vervaldag op 16 februari en een coupon van 3,25% kan bijvoorbeeld aan 101,25% van de nominale waarde aangekocht worden, wat een rendement van 2,98% oplevert. De lening is beschikbaar in coupures van 100.000 pond (+/- 114.650 euro) en heeft geen enkele rating.
Een van de grote spelers in de distributiesector
De broers Issa en TDR Capital kondigden in oktober de terugkoop van Asda van de Amerikaanse gigant Walmart aan. De twee ondernemers en het private-equityfonds TDR Capital zijn reeds lang partners. De laatste vijf jaar zorden ze ervoor dat EG Group groeide door overnames die ze financierden met schuldpapier. Momenteel is EG Group een van de grootste groepen in het beheer van servicestations. Ze bezitten meer dan 6.000 verkooppunten in 10 landen. Het netwerk van Asda-stations zal overgedragen worden aan EG Group, dit alles in het kader van de financiering van de terugkoop van het Amerikaanse Walmart. Deze laatste, die een kleine participatie behoudt, zal Asda de volgende maanden nog kunnen laten profiteren van zijn machtige aankoopcentrale.
Asda is een grootdistributeur (hoofdzakelijk in voeding) die actief is in het Verenigd Koninkrijk. Het is een belangrijke speler in zijn sector en concurrent van Tesco (LON:TSCO) en Sainsbury (LON:SBRY)'s. Met zijn 145.000 werknemers bedient de groep iedere week 18 miljoen klanten. In 2019 (volgens de laatst beschikbare jaargegevens) realiseerden ze een omzet van 22,9 miljard pond (+/- 26,25 miljard euro).