Wij adviseren beleggers op hun hoede te zijn met het aandeel Nutreco (EUR 67,89 – Houden) in aanloop naar een tussentijds handelsbericht.
Gisteren berichtte een Noorse website dat afgelopen maand de voedselverkopen voor kweekzalm in het land met 31,4% is gedaald in vergelijking met maart vorig jaar. In de eerste drie maanden van 2013 kwamen de verkopen bijna een kwart lager uit.
Lage watertemperaturen in de Noorse zeeën zijn de belangrijkste oorzaak. Daardoor consumeert de koudbloedige zalm minder voedsel. Dit is precies de reden waarom wij beleggers altijd hebben geadviseerd om op korte termijn behoedzaam om te gaan met het aandeel Nutreco.
Wij handhaven onze opinie Houden voor Nutreco. Het bedrijf komt op 18 april met een trading update voor het eerste kwartaal van dit jaar en zal dan een outlook afgeven voor de eerste jaarhelft. Die kunnen in onze ogen wel eens weinig geïnspireerd zijn. Een weinig verheffende outlook wordt al verwacht. De markt gaat de eerste jaarhelft uit van een bedrijfsresultaat van EUR 102,9 miljoen, een daling van 0,7% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar.
De inkomsten van Nutreco laten altijd veel onderliggende beweging zien, waarbij tegenvallers en meevallers elkaar in balans houden. Maar gezien de grote druk van de Noorse zalm op de volumes vissenvoedsel (goed voor 14% van de EBITA) zien wij eerder neerwaartse risico’s voor de omzet. Wij adviseren beleggers daarom om in aanloop naar de trading update zorgvuldig om te gaan met het aandeel. In de tweede jaarhelft kan de omzet weer aandikken.