Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Komt er een correctie op het High Yield segment van de obligatiemarkt?

Gepubliceerd 07-07-2017, 13:48
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

Zowel het Amerikaans als het Europees compartiment van de markt van hoogrenderende obligaties – dat wil zeggen de obligaties met een kredietrating onder« BB+ » bij Standard & Poor’s en bij Fitch en onder « Ba1 » bij Moody’s – hebben goed gepresteerd tijdens het eerste semester met een return van respectievelijk 4,80% voor de VS en 3,70% voor Europa, dit volgens de berekeningen van Merrill Lynch. De gemiddelde financieringskosten voor de bedrijven zijn op een spectaculaire manier gedaald, meer bepaald van meer dan 9% begin 2016 tot iets meer dan 5%, dit volgens de Bloomberg Barclays Global High Yield Index.

De olieprijs en de centrale banken als stoorzenders

Maar twee factoren zijn recent als stoorzender opgetreden: de zwakke olieprijzen in de VS die de rentabiliteit van de Amerikaanse bedrijven uit de sector aantast en de verklaringen van de centrale banken die voor de komende maanden renteverhogingen in het vooruitzicht stellen. Dat laatste is bijvoorbeeld het geval met Janet Yellen bij de Fed, met Mark Carney bij de BoE (Bank of England), met Stephen Poloz, de baas van de Canadese centrale bank, en vooral met Mario Draghi, de president van de BCE.

Diens verklaringen op het jaarlijks forum van de centrale bank in Sintra (Portugal) hebben op de financiële markten prompt reacties uitgelokt, want Draghi’s uitspraken werden geïnterpreteerd als een aanwijziging dat het programme voor inkoop van activa geleidelijk aan zal afgebouwd worden. De inkoop van obligaties op de secundaire markt (QE) zou zo stapsgewijs stopgezet kunnen worden.

Afbouw van het segment « High yield »

Tegen deze achtergrond hebben een aantal grote beleggers zoals Morgan Chase & Co of Investment Management LLP zich weinig enthousiast opgesteld met betrekking tot het High Yield segment van de obligatiemarkt, waarbij zelfs de mogelijkheid van het omvallen (bankroet of default!) van emittenten in overweging wordt genomen.

De beheerders van het fonds Absolute Return & Opportunish-Income van JPMorgan Asset Management, met 17 miljard dollar activa, hebben bijvoorbeeld de weging afgebouwd tot 40% (voordien 50%) wat hoogrenderende obligaties betreft.

‘De markt lijkt overkocht en dus kwetsbaar voor een correctie’, zo stelde Ben Kumar als beheerder van Seven Investment in een interview met Bloomberg. Daarbij de waarschuwing dat er niet veel nodig is om de zaken in een stroomversnelling te brengen, wat een paniekreactie zou veroorzaken zoals we die begin 2016 hebben gekend.

Beleggers stellen hogere eisen

De beleggers zijn niet alleen voorzichtiger geworden, ze hebben ook hun eisen wat betreft nieuwe emissies naar boven aangepast. Daardoor zagen verschillende emittenten zich gedwongen om een geplande operatie uit te stellen dan wel om de geboden voorwaarden te verbeteren. Dat was onder andere het geval met de Amerikaanse mijngroep Hecla Mining, met telco Virgin Media, met plastiekbedrijf Berry Global Group en met specialist in Facility Management Manutencoop. Dit zijn maar enkele voorbeelden uit een lange reeks.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.