Dagelijkse afronding van de FX-markt 11.26.18
Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy voor BK Asset Management.
Het best presterende valutapaar was gisteren de USD/JPY, dat uit een 5-daagse consolidatie brak om boven de 113,50 te handelen. Een aantal factoren droegen bij aan de bewegingen van vandaag, maar de belangrijkste drijfveer was Black Friday. Volgens Adobe Analytics, die transacties van 80 van de 100 grootste internetwinkels volgt, bereikte de onlineverkoop deze vrijdag een recordhoogte van 6,22 miljard dollar, een stijging van 23,6% ten opzichte van vorig jaar, terwijl Mastercard (NYSE:MA) een totale omzet van 23 miljard dollar verwacht. Adobe verwacht dat consumenten nog eens $7,8 miljard uitgeven aan Cyber Monday, wat maar liefst een 18% stijging zou betekenen ten opzichte van het niveau van vorig jaar. Aangezien het eendagsevenement verandert in een week van opleving in de verkoop, hebben detailhandelaren goed werk verricht door consumenten aan te trekken. Bij deze tarieven zouden we kunnen kijken naar een herstel van de detailhandel, dat niet alleen goed is voor aandelen, maar ook voor valuta. De rally van 1,5% van de S&P 500 en de stijging van de rendementen van de schatkist droegen ook bij aan de stijging van de USD/JPY. Nu het valutapaar terug boven de 20-dagen SMA handelt, is het momentum weer naar opwaarts verschoven voor de USD/JPY. Vandaag zijn er geen belangrijke economische rapporten uit de V.S. verschenen, maar vandaag staan huizenprijzen en consumentenvertrouwenscijfers op het programma - helaas denken wij niet dat een van deze rapporten de dollar zal helpen, omdat de aandelen deze maand sterk zijn gedaald.
Ook zorgt president Trump niet voor optimisme over een positieve G20-uitkomst. Vandaag vertelde hij aan de Wall Street Journal, dat het hoogst onwaarschijnlijk is dat ze extra Chinese tarieven zullen uitstellen. Hij verwacht niet alleen een tarief van 25% op Chinese goederen ter waarde van 200 miljard dollar, maar hij stelde zelfs voor dat iPhones en laptops die uit China worden geïmporteerd aan een tarief van 10% zouden kunnen worden onderworpen. We waren al niet hoopvol over de Trump-Xi-bijeenkomst en deze laatste opmerkingen van de Amerikaanse president versterken ons standpunt dat er geen noemenswaardige vooruitgang zal worden geboekt bij de komende besprekingen en als we gelijk hebben zouden verdere handelsspanningen het moeilijk maken voor de USD/JPY om de winst te ondersteunen. Met deze commentaren in gedachte, zou het geen verrassing moeten zijn dat de Australische en Nieuw-Zeelandse dollar de slechtste presterende valuta's van de dag waren. Hoewel AUD meer daalde dan NZD, waren de Nieuw-Zeelandse detailhandelsverkopen zeer teleurstellend - economen hadden gehoopt op een stijging van 1% in het derde kwartaal, maar in plaats daarvan stagneerden de uitgaven. Wat de Canadese dollar betreft, verhinderde de stijging van de greenback dat de loonie (CAD) reageerde op het herstel van de olieprijzen.
Ondertussen daalde de EUR/USD naar het laagste niveau in 6 handelsdagen door de sterke Amerikaanse dollar en voorzichtige opmerkingen van de ECB. Volgens ECB-president Draghi zijn de recente economische gegevens zwakker dan verwacht en hoewel een deel van de vertraging tijdelijk kan zijn, vragen de heersende onzekerheden om geduld. Deze zorgen werden versterkt door het lagere Duitse IFO-bedrijfsvertrouwen rapport. Draghi is van mening dat het momentum van de wereldwijde groei aanzienlijk is afgenomen en hoewel de inflatie is gestegen, wordt verwacht dat deze in de komende maanden zal afnemen. De centrale bank zal naar verwachting in december nog steeds een einde maken aan de obligatieaankopen, maar het gebruik van de woorden "op dit moment" om hun plannen om de obligatieaankopen stop te zetten, wekte enige bezorgdheid dat ze zich opnieuw zouden kunnen bezinnen als de wereldeconomie in de komende weken aanzienlijk zou verzwakken. Aangezien we geen schok op de financiële markten verwachten voor de 13de financiële beleidsbijeenkomst op 13 december, zou de ECB door moeten gaan, maar alle seinen wijzen erop dat het voorzichtige advies en de lagere economische projecties te wensen overlaten. De bezorgdheid van de ECB overschaduwde de berichten dat Italië bereid zou kunnen zijn om zijn begrotingstekortdoelstellingen weer in overeenstemming te brengen met de vereisten van de EU. Aangezien de EUR/USD de dag op zijn laagste punt eindigden, lijkt een test van 1,13 waarschijnlijk.
De EU-leiders hebben de Brexit Withdrawal overeenkomst goedgekeurd, maar in plaats van te stijgen, heeft de pond sterling de dag onveranderd afgesloten, omdat beleggers weten dat de grote uitdaging nu het Parlement is. De eerste minister heeft misschien 320 stemmen nodig om de Brexit-overeenkomst te kunnen aannemen en er zijn 650 zetels in het parlement. Ze zou minstens 316 conservatieve stemmen moeten hebben, maar er is bijna geen kans dat ze een van de 10 DUP stemmen krijgt, dus haar taak zal zijn om de leden van de oppositiepartij Labour te overtuigen om haar deal te steunen. Het zal een zware strijd zijn omdat Labour denkt dat de meeste van hun leden haar overeenkomst zullen verwerpen, maar er zijn Labour-rebellen en Brexit-aanhangers die kunnen worden beïnvloed. Het parlement zal op 11 december stemmen over de overeenkomst, dus tussen nu en dan zal GBP naar alle waarschijnlijkheid handelen in prijsbandbreedte, aangezien de sceptici een eindresultaat verwachten.