Hoewel het vandaag 5 juli is, blijven de Amerikaanse beurzen gesloten in verband met de Fourth of July. De Europese beurzen moeten het dus op eigen kracht doen en hebben daardoor vandaag hun eigen Independence Day. De S&P 500 krijgt daardoor deze maandag (nog) niet de kans om voor de achtste keer op rij een nieuw hoogste punt ooit neer te zetten. Het is een uitstekend begin van de tweede helft van het jaar. Het is een mooie opmaat voor het cijferseizoen dat op het punt van beginnen staat. De verwachtingen zijn hooggespannen. Sterker nog, in de afgelopen drie maanden hebben analisten hun schattingen voor de winst per aandeel van de bedrijven uit de S&P 500 afgezet tegen dezelfde periode vorig jaar nog eens naar boven bijgesteld en wel met 7,3 procent. De verwachtingen voor het hele jaar werden de afgelopen periode eveneens opwaarts herzien.
Er zijn grosso modo vier redenen aan te voeren die zorgen voor de hogere verwachtingen. Zo hebben in dezelfde periode vorig jaar als gevolg van de vele lockdowns door de coronapandemie veel analisten veel te hard op de rem getrapt wat betreft hun schattingen. Daarnaast zijn de meningen wat betreft de algehele economische groei veel optimistischer geworden. De derde reden is dat de hogere grondstofprijzen voor een aantal bedrijven positief doorwerken in hun resultaten, zij hebben pricing power. Tenslotte zijn de ondernemingen uit de S&P 500 voor het komende cijferseizoen zelf ook veel positiever geworden waar het gaat om de verwachte winst per aandeel.
Het is voor beleggers natuurlijk altijd de vraag hoe lang we die sterke groeicijfers zullen blijven zien. Waarschijnlijk zal de economische groei in de Verenigde Staten niet zo onstuimig blijven als we in het eerste kwartaal al hebben gezien en over de periode april-juni naar verwachting nog zullen zien. Op een gegeven moment ebben de effecten van de fiscale maatregelen natuurlijk weg. En, er staat nog wel een nieuw infrastructuurplan van 800 miljard dollar uitgesmeerd over acht jaar op de rol, maar dat is minder omvangrijk dan eerder aangekondigd en dan wat we al eerder aan stimuleringspakketten voorbij hebben zien komen.
We verschuiven van een vroeg cyclisch herstel waarin de verwachtingen naar boven werden bijgesteld meer naar het midden van de cyclus, gemiddeld genomen. Onderliggend zijn er natuurlijk wel grote verschillen tussen de diverse sectoren. In deze fase zullen naar verwachting veel investeringen gedaan worden. Bedrijven krijgen meer vertrouwen in de toekomst en zullen de tekorten aan de aanbodkant en de lange levertijden, die overal optreden als gevolg van de snel aantrekkende vraag, willen gaan opvangen en invullen. Met dat in het achterhoofd gaan wij bij Fintessa ervanuit dat de vooruitzichten voor de brede aandelenmarkt voorlopig gunstig blijven, al ligt een correctie van een procent of tien altijd op de loer. Daarbij is er nog steeds geen serieus alternatief voor een belegging in aandelen, al moet je daarbij wel selectief zijn en blijven.
Amerikaanse arbeidsmarkt back on track
Afgelopen vrijdag bleek uit het officiële banencijfer dat de Amerikaanse economie er in juni 850.000 nieuwe banen bij kreeg. Dat cijfer was het hoogste in tien maanden en ook hoger dan verwacht. De banengroei over mei werd naar boven bijgesteld van 559.000 naar 583.000. Je kunt min of meer de conclusie trekken dat het eigenlijk een compensatie vormt voor eerdere maanden toen de aanwas van nieuwe banen tegenviel. Als de banengroei in hetzelfde tempo doorgaat als de afgelopen maanden, duurt het nog meer dan een jaar voor het aantal banen weer op hetzelfde niveau is als voor de uitbraak van de coronapandemie. Het werkloosheidspercentage kwam uit op 5,9 procent, een lichte toename ten opzichte van de 5,8 procent een maand eerder. Dat is meer dan de 5,6 procent waarop werd gerekend. Ook het gemiddelde uurloon steeg, en wel met 3,6 procent. De participatiegraad bleef steken op 61,6 procent. Personeel is er potentieel nog genoeg voorhanden al is het aanbod is sommige sectoren krapper dan in andere. Voor Jerome Powell en collegae zullen de cijfers niet tot grote zorgen hebben geleid, want, zoals gezegd, er is (nog lang) geen sprake van volledige werkgelegenheid en dat is een van de doelstellingen van de Fed.