Het onlangs gepubliceerde kwartaalrapport van het Japanse conglomeraat SoftBank Group (OTC:SFTBY), dat fors investeert in Aziatische technologiebedrijven, stelde de financiële markten teleur. Dat leidde onvermijdelijk tot een aanzienlijke stijging van de rendementen bij de obligaties van de groep.
Softbank Group (T:9984), een holding met een serie participaties in bedrijven waaronder een belang van 40% in de gelijknamige Japanse telecomoperator, sloot het tweede kwartaal af met een nettowinst van 6 miljard euro. Een stevig winstcijfer dat niettemin 39% onder het niveau van vorig jaar ligt.
De oorzaak ligt bij de koersdaling van de Chinese technologieaandelen, die ongeveer een kwart van de beleggingsportefeuille uitmaken. We denken daarbij op de eerste plaats aan Alibaba (NYSE:BABA), de Chinese marktleider in e-commerce waar Softbank Group fors in heeft geïnvesteerd.
De koersval bij dit aandeel is te wijten aan de Chinese toezichthouder en aan de reeks maatregelen die de afgelopen maanden zijn genomen om oneerlijke concurrentie op internet tegen te gaan.
De maatregelen die worden overwogen, zijn onder meer een verbod op het gebruik van algoritmen of valse beoordelingen om goederen en diensten te promoten. De nieuwe wet zou ook het gebruik van technische middelen die interoperabiliteit tussen concurrerende diensten in de weg staan illegaal maken.
In China zijn bepaalde betalingssystemen uitgesloten van de e-commerce-applicaties van een concurrerende groep, terwijl videoplatforms het delen van inhoud afkomstig van concurrerende sociale netwerken blokkeren.
Scherpere controles
De verscherpte controles leiden er ook toe dat de Chinese autoriteiten het toezicht op in het buitenland genoteerde bedrijven vergroten. Afgelopen vrijdag meldde de Wall Street Journal dat Beijng Chinese bedrijven zou kunnen verbieden geld op te halen op buitenlandse beurzen, waaronder uiteraard ook die van Wall Street.
Kortom, een cocktail van nieuwsberichten die het geduld van de beleggers op de proef stellen wat Softbank Group betreft. Dit terwijl het conglomeraat meer IPO's plande van bedrijven in portefeuille.
Vanwege bovengeschetste omstandigheden maakte het conglomeraat zelfs bekend zijn investeringen in China te hebben bevroren. Wat een kleine aardbeving in de technologiesector veroorzaakte.
Het bedrijf onder leiding van miljardair Masayoshi Son verwacht meer duidelijkheid omtrent de regelgeving voordat het opnieuw wil investeren in Chinese bedrijven, wat volgens Son één tot twee jaar kan duren.
Afbouw van Amerikaanse posities
Een andere verschuiving in de strategie van de groep die de beleggers niet is ontgaan, is dat Softbank zijn posities (ter waarde van enkele miljarden dollars) in een aantal Amerikaanse technologiegiganten zoals Facebook (NASDAQ:FB), Google (NASDAQ:GOOGL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) en Netflix (NASDAQ:NFLX) heeft afgebouwd.
De analisten vrezen dat de omstandigheden minder gunstig zullen worden voor de Amerikaanse technologieaandelen, die bijzonder kapitaalhongerig zijn. Zij zullen het zwaarst worden bestraft in het geval van een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank.
Obligatierendementen zijn gestegen
Zoals vermeld in de inleiding, heeft de huidige onzekerheid rond de kernactiviteiten van Softbank Group er toe geleid dat de beleggers een hoger rendement eisen om de obligaties van Softbank Group Corp in hun portefeuille te houden.
De begin juli uitgegeven obligatie met een coupon van 3,375% en looptijd tot 2029 heeft een aantal punten verloren en wordt nu verhandeld tegen 96,60% van de nominale waarde. Het rendement van deze obligatie, verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro en met een speculatieve BB+-rating bij Standard & Poor's, bedraagt nu 3,87%.
Het conglomeraat gaf ook eeuwigdurende achtergestelde obligaties uit. Met een vaste coupon van 6,875% tot de volgende call in 2027 wordt de perpetual verkrijgbaar in coupures van 200.000 dollar iets onder pari verhandeld. Ze heeft een rating is B+ bij Standard & Poor's.
