Tegenwoordig heeft iedereen de mond vol over deflatie, zonder meteen diep na te denken over de gevolgen van het opduiken van deze economische plaag. Deflatie kan uiteraard invloed hebben op de obligatie- en aandelenkoersen, maar ook op de valutamarkten kan er een duidelijke invloed merkbaar zijn.
Welke zijn de gevolgen voor de euro van het gevaar op deflatie?, zo luidt de vraag die we ons moeten stellen. De belegger zou volgens de economen van ING verwachten dat de euro verzwakt bij deflatie in de eurozone. Het positieve effect op de lopende rekening en de reële rente kunnen de euro echter ondersteunen.
Tijdens de periode van deflatie in Japan nam de reële waarde van de yen gestaag toe, zo merkt het team van ING op. Belangrijker, de USD/JPY vertoonde grote schommelingen die geen verband hielden met deflatie. In een deflatiescenario zou het team van ING voorzichtig optimistisch over de euro zijn, maar alle andere eventueel relevante ontwikkelingen nauwgezet volgen.
Euro kan verder verzwakken
De euro zal waarschijnlijk pas echt gaan verzwakken als de ECB een stevig opkoopprogramma voor staatsleningen aankondigt. Dat is volgens de mensen van ING echter de theorie. Hoe zal de euro zich gedragen in een deflatoire omgeving? Men zou inderdaad verwachten dat de euro deprecieert want deflatie en (zeer) zwakke economische groei gaan waarschijnlijk samen.
Dit laatste wordt vaak gezien als negatief voor valuta’s. Er zijn volgens ING echter verschillende redenen waarom dit niet zo hoeft te zijn. Meest waarschijnlijk is vermoedelijk dat de zwakke economische groei de vraag naar importen beperken. Dit is positief voor de lopende rekening, aldus ING. De recessie in de perifere landen van de Eurozone is een belangrijke reden waarom hun lopende rekeningen in de afgelopen jaren sterk zijn verbeterd. Hierdoor is de lopende rekening van de eurozone eind 2013 uitgekomen op een overschot van 2%, versus min of meer vlak in 2010 en 2011. Dit is op zich een positieve ontwikkeling voor valuta’s.