Focus deze week op een bedrijf dat 176 jaar geleden werd opgericht en dat werd genoemd naar zijn stichter: de Britse reisgroep Thomas Cook Group Plc (LON:TCG).
Dit bedrijf stelt 22.000 mensen te werk en biedt zijn reizen aan via merknamen als Thomas Cook Airlines, Airtours, Neckermann… en dat in 17 landen. Die landen zijn onderverdeeld in 3 grote markten: het Verenigd Koninkrijk en Ierland, continentaal Europa en Noord-Europa. In september 2017 kondigde het bedrijf een strategische alliantie aan met zijn Amerikaanse concurrent Expedia. Daardoor kunnen de Britse klanten nu ook ingaan op aanbiedingen van de nieuwe partner.
Thomas Cook is momenteel één van de wereldleiders in zijn sector met een omzetcijfer van 9 miljard pond sterling (ongeveer 10,14 miljard euro) over de 12 maanden van het boekjaar 2016-2017 dat liep tot 30 september 2016. De Ebitda kwam op jaarbasis uit op 330 miljoen pond (ongeveer 372 miljoen euro), of een stijging met 9% op jaarbasis. Het winstcijfer kwam bovendien iets boven de verwachtingen van de analisten uit en dit dankzij de goede prestaties bij de Duitse dochter Condor en bij de activiteiten in continentaal Europa.
De beleggers zijn echter minder enthousiast over de daling van de marges in het Verenigd Koninkrijk en over de moeilijkheden in Spanje. Daardoor kreeg het aandeel op de beurs van Londen in november wat klappen. Maar sindsdien heeft het bedrijf van CEO Peter Fankhauser het op de beurs weer wat beter gedaan. De koers noteert momenteel aan 121 pence.
Volgens een rondvraag gedaan door Bloomberg zijn de analisten verdeeld over de kansen van het aandeel. 6 hebben een koopadvies, evenveel een advies houden en 4 een verkoopadvies. De mediaanverwachting ligt op een koers van 121 pence binnen 12 maanden.
Afbouw van de schulden
Op het vlak van de schulden zien de vooruitzichten er wat beter uit, want op jaarbasis zijn de schulden afgenomen. Die trend zet zich nu al 6 jaar verder. De schuld bedroeg eind september 40 miljoen pond (ongeveer 45 miljoen euro), tegenover 129 miljoen pond (ongeveer 145 miljoen euro) het jaar voordien en nog 900 miljoen euro (ongeveer 1 miljard euro) in 2015. De daling van de schulden is vooral te danken aan de hogere cash flow, aldus een verklaring van Thomas Cook zelf. Daarnaast heeft het bedrijf ook kunnen profiteren van gunstige financieringsvoorwaarden. Er is dus meer financiële bewegingsvrijheid gekomen.
Thomas Cook heeft begin november de obligatie 6,75% - 2021 geherfinancierd door de emissie van een nieuwe obligatie die loopt tot juli 2023 en met een coupon van 3,875%. Dat is 287,50 basispunten minder dan op de obligatie die werd teruggekocht.
De nieuwe obligatie, uitgegeven door financieringsarm Thomas Cook Finance 2 Plc is verkrijgbaar aan 101,96% van de nominale waarde, zodat het rendement 3,48% bedraagt.
Ze wordt verhandeld in coupures van 100.000 euro en heeft een speculatieve rating « B1 » bij Moody’s.
De emittent behoudt zich het recht van vervroegde terugbetaling voor, dit volgens de voorwaarden die op de obligatiefiche vermeld worden.