Aankomende zondag vinden in Duitsland parlementsverkiezingen plaats. Omdat het al langer niet goed gaat met de grootste economie van Europa, is het voor de Europese beurzen belangrijk hoe de nieuwe Bondsdag eruit zal gaan zien. Het lukt de Duitse economie al twee jaar op rij niet om te groeien. Een twee jaar opeenvolgende krimp is voor Duitsland ruim twintig jaar geleden. In 2023 werd de economie 0,3 procent kleiner en vorig jaar nam het Duitse bbp met 0,2 procent af. De economische problemen zijn het gevolg van een stagnerende auto- en machine-industrie, sinds jaar en dag de trekpaarden van de Duitse economie. Vooral de export naar China laat het afweten.
Ook is er in Duitsland door toenemende vergrijzing een groot tekort aan gekwalificeerd personeel en loopt men bij de oosterburen niet voorop op het gebied van digitalisering. Bovendien zijn Duitse consumenten allergisch voor inflatie, een overblijfsel uit de jaren ’30 van de vorige eeuw. Het zorgt ervoor dat de Duitsers minder zijn gaan besteden de afgelopen jaren. Het consumentenvertrouwen kreeg nog een extra tik door de voortslepende problemen in de regeringscoalitie die uiteindelijk de regering ten val brachten. Zo komen plannen voor een stevige revisie van de Duitse economie niet van de grond. Voor het lopende jaar wordt een licht herstel verwacht, maar het houdt niet over. Onlangs verlaagde de Duitse regering nog de economische groei voor 2025 van 1,1 procent naar slechts 0,3 procent.
Overigens gaat het niet overal in de Europese Unie zo slecht als in Duitsland. Zo zagen we afgelopen vrijdag dat de economie in Nederland, die toch sterk afhankelijk is van het Duitse achterland, vorig jaar met 0,9 procent wist te groeien. Nederlandse consumenten laten de centjes wel rollen. Ook in de gehele eurozone was er economische groei. In het vierde kwartaal groeide de economie in de eurozone met 0,7 procent ten opzichte van een jaar eerder.
De onzekerheid heerst vooral bij de Duitse consumenten en ondernemers, zo lijkt het. Bij beleggers en analisten nemen de twijfels over de huidige gang van zaken en die van de nabije toekomst af. Dat blijkt vandaag uit de uitkomst van de ZEW-index, de belangrijke economische indicator die maandelijks wordt gepubliceerd door het ZEW-instituut in Duitsland. Het indiceert het sentiment onder beleggers en financiële marktexperts over de economie en de financiële markten in Duitsland. In januari daalde de index veel forser dan verwacht maar afgelopen maand trok het sentiment aan. De index voor de huidige omstandigheden verbeterde lichtjes van -90,4 naar -88,5. Er werd -90 verwacht. De verwachtingsindex voor de nabije toekomst verbeterde sterk van 10,3 in januari naar 26,0 in februari. Er werd 19,9 verwacht.
Mutaties bij Berkshire Hathaway
Onlangs namen wij voor onze offensieve cliënten afscheid van het aandeel Constellation Brands (NYSE:STZ). Met de wijn- en sterke drankentak van het bedrijf gaat het al langer niet goed, maar dit kon opgevangen worden met de succesvolle verkoop van bier zoals Modela Especial en Corona Extra. De verkoop van bier zorgt voor het overgrote deel van de omzet en winst bij de Mexicaanse brouwer. Echter nu er met een hoge waarschijnlijkheid Amerikaanse importheffingen op producten vanuit Mexico zullen gaan komen, verwachten wij dat Constellation Brands ook met de verkoop van bier in de Verenigde Staten problemen zou kunnen gaan krijgen en verkochten wij ons belang. Nu blijkt dat we toch niet in het geheel afscheid hebben genomen. Warren Buffett, de beleggingsgoeroe van Berkshire Hathaway, zit anders in de wedstrijd en vindt de afstraffing overdreven die het aandeel Constellation Brands heeft gehad. Daarom heeft hij met zijn beleggingsvehikel, waar wij voor onze cliënten in beleggen, een belang genomen in het drankaandeel. Dat blijkt uit het mutatieoverzicht van Berkshire dat afgelopen vrijdag bekend gemaakt werd. Berkshire Hathaway kocht 5,62 miljoen aandelen, goed voor een waarde van 1,24 miljard dollar.
Uit datzelfde mutatieoverzicht blijkt dat Buffett in het vierde kwartaal geen aandelen Apple (NASDAQ:AAPL) meer verkocht heeft. Tijdens de eerste drie kwartalen van vorig jaar werd het belang in het techbedrijf met twee derde afgebouwd. Toch is Apple met een waarde van zo’n 75 miljard dollar nog altijd grootste beursgenoteerde belegging van het fonds. De tweede positie is voor American Express (NYSE:AXP) ter waarde van circa 45 miljard dollar en op drie staat Bank of America (NYSE:BAC) waarvan vorig jaar de positie ook werd afgebouwd. Er werd zo’n 15 procent verkocht zodat de waarde van deze belegging nu op bijna 30 miljard dollar is uitgekomen. Volledig afscheid werd er genomen van Ulta Beauty en een tweetal trackers op de S&P 500 index. De verrichtingen van Warren Buffett worden nauwkeurig gevolgd door beleggers omdat ze gevolgen hebben voor de beurskoersen van de diverse aandelen. Zo zal Constellation Brands vanmiddag 9 procent hoger openen.