Breaking news
0
Reclamevrije versie. Ga voor een nog betere Investing.com-ervaring. Bespaar tot 40% Meer details

De Fed heeft geen haast

Door Fintessa (Jan-Willem Nijkamp)Marktoverzicht15.06.2021 15:12
nl.investing.com/analysis/de-fed-heeft-geen-haast-200205438
De Fed heeft geen haast
Door Fintessa (Jan-Willem Nijkamp)   |  15.06.2021 15:12
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit artikel al opgeslagen in uw Bewaarde items
 

De Zwarte Dood

In de 14e eeuw woedde de pestepidemie gedurende vijf jaar door Europa. De Zwarte Dood, zoals de epidemie ook wel werd genoemd, veroorzaakte naar schatting 75 miljoen doden. Bij benadering een derde van de bevolking. Het zou tot rond 1600 duren alvorens de bevolking weer op hetzelfde niveau terug was. Naast alle ellende bood de crisis echter ook kansen. De “overlevenden” onder de werknemers konden door de ontstane schaarste een hoger loon bedingen. Zij waren slechts tegen een fors hogere vergoeding bereid hun oude werkzaamheden weer op te pakken. Door het verlies van menselijke arbeidskrachten werden tevens de eerste stappen richting mechanisatie van de economie gezet. De emancipatie van het gewone volk en het begin van de mechanisatie waren de eerste stappen in de richting van de Moderne Tijd. 

L’histoire se répète

In Engeland werd het Statute of Labourers geïntroduceerd. Arbeiders die meer ontvingen voor hun werkzaamheden als voor het uitbreken van de pest belandden in de gevangenis. Het huidige tekort aan arbeidskrachten nu de pandemie langzaam wijkt zal niet direct tot dergelijke excessen leiden, maar er is toch enige gelijkenis. De tekorten leiden ook nu tot loonstijgingen en vervang “mechanisatie” door “digitalisering” en zie daar, l’histoire se répète. Amerikaanse bedrijven plaatsen meer vacatures dan ooit, werknemers nemen ontslag omdat ze ergens anders meer kunnen krijgen en de loonstijging voor werknemers in de horeca loopt op naar wel 20 procent op jaarbasis. Dat ondanks het feit dat bijna tien miljoen Amerikanen hun baan van voor de uitbraak van het virus nog niet terug hebben. Het is dan ook niet vreemd dat er vrees bestaat voor een loon-prijs spiraal met structureel hogere inflatie tot gevolg. Vorige week bleek de consumentenprijsindex (CPI) in de Verenigde Staten zelfs met 5 procent te zijn gestegen.

Vrees voor inflatie

Deze vrees is waarschijnlijk niet nodig. Ten eerste is het gemiddelde uurloon in de Verenigde Staten inderdaad met 5,1 procent gestegen, waar deze voor de pandemie nog met gemiddeld 3 procent groeide. Maar deze toename is niet het gevolg van forse loonstijgingen. Het is meer een eenvoudig statistisch verschijnsel. Wanneer er tien miljoen banen – merendeels matig betaald – verdwijnen, stijgt het gemiddelde van de overgebleven banen vanzelf. Het gemiddelde uurloon stijgt ondanks het feit dat de meeste werknemers echt geen cent meer verdienen dan voor de pandemie.

Minder verband

Daarnaast is het verband tussen lonen en prijzen minder rechtlijnig dan vaak wordt verondersteld. Weliswaar zijn de prijzen van voeding en huisvesting hier en daar behoorlijk opgelopen, maar het zijn sectoren waarin relatief weinig Amerikanen werkzaam zijn. Zo wordt er in de Verenigde Staten slechts één op de zeven verdiende dollars besteed aan voeding, terwijl slechts één op de twintig dollars daar wordt verdiend. Hetzelfde geldt voor de bouwsector, waar slechts 7 procent van de werkzame bevolking zijn geld verdient, terwijl 16 procent van het budget aan huisvesting wordt besteed. Er is dus niet zo’n duidelijk verband tussen lonen en prijzen als vaak wordt gesuggereerd.

Einde aan de steun

Bedenk verder dat er een einde zal komen aan de riante uitkeringen die ontslagen of naar huis gestuurde werknemers in staat stelden hun consumptiepatroon op peil te houden. Er zal waarschijnlijk geen gevolg komen op de laatste ronde cheques en ook de verhoogde uitkeringen zijn binnenkort passé. Hoewel de monetaire steun van de centrale bank nog wel even zal voortduren, zal de fiscale steun van de overheid eindig blijken te zijn.

De Fed heeft het gelijk aan zijn zijde

Het is dan ook niet zo vreemd dat de markt het verhaal van de Federal Reserve – dat de inflatie slechts tijdelijk is – gelooft. Zie de daling van de rente op 10-jaars staatsleningen. Deze is inmiddels gezakt van 1,74 naar 1,48 procent. Rekening houdend met een inflatieverwachting van 2,35 procent duidt dat op een negatieve reële rente van 0,87 procent. De druk op de Federal Reserve om toch vooral eens een begin te gaan maken met taperen lijkt overbodig. Feitelijk is de centrale bank daar al mee begonnen gezien de enorme terugkoopactie van de afgelopen weken. Zo werden in twee weken tijd voor ruim 480 miljard dollar aan obligaties weer terug verkocht (dat is vier maanden QE) aan de banken. Recente succesvolle emissies van nieuwe staatsleningen duidden op nog een ander fenomeen. Buitenlandse beleggers blijken weer op grote schaal Amerikaanse staatsleningen te kopen. De inflatie stijgt? Wellicht, maar de rente daalt. Vooralsnog heeft de Federal Reserve het gelijk aan zijn zijde.

De Fed heeft geen haast
 

Gerelateerde Artikelen

Tom Lassing
Marktbeeld 27 juli 2021 Door Tom Lassing - 27.07.2021

Premier Rutte heeft weer eens gelogen… Vanwege MH17 en De Krim hebben we geen relatie met Rusland… Behalve dan dat ambtenaren gewoon in gesprek met Rusland bleven over de...

Albert Klein
Start "Crash" twijfeld u nog? Door Albert Klein - 21.06.2021 39

Wie nu nog twijfels heeft over de het begin van een lange periode van dalingen, die ongetwijfeld gepaard zullen gaan met flinke correcties, heeft zich nooit in het verleden van de...

De Fed heeft geen haast

Voeg een reactie toe

Richtlijnen voor commentaar

Wij raden u aan om reacties te gebruiken om interactie met gebruikers aan te gaan, uw perspectief te delen en vragen te stellen aan auteurs en elkaar. Met het oog op het hoge niveau van conversatie dat wij allemaal waarderen en verwachten te behouden, dient u de volgende criteria in het achterhoofd te houden:

  • Verrijk het gesprek
  • Blijf geconcentreerd en op het goede spoor. Plaats alleen materiaal dat relevant is voor het onderwerp dat wordt besproken.
  • Wees respectvol. Zelfs negatieve meningen kunnen positief en diplomatiek worden weergegeven.
  • Gebruik standaard schrijfstijl. Voeg interpunctie, hoofdletters en kleine letters toe.
  • LET OP: Spam en/of reclameboodschappen en links in een bericht zullen worden verwijderd.
  • Vermijd godslastering, laster of persoonlijke aanvallen gericht op een auteur of een andere gebruiker.
  • Alleen opmerkingen in het Nederlands zullen worden toegestaan.

Daders van spam of misbruik zullen van de site worden verwijderd en zijn uitgesloten van toekomstige registratie naar goeddunken van Investing.com.

Schrijf hier uw gedachten
 
Weet u zeker dat u deze grafiek wilt verwijderen?
 
Post
Ook posten op :
 
Vervang de toegevoegde grafiek met een nieuwe grafiek?
1000
U kunt op dit moment geen opmerkingen plaatsen, vanwege negatieve meldingen van andere gebruikers. Uw status zal door onze beoordelaars worden geëvalueerd.
Wacht een minuutje voordat u weer een commentaar plaatst.
Bedankt voor uw commentaar. Wij willen u erop wijzen dat alle commentaren op "in afwachting van goedkeuring" komen te staan, totdat deze door onze moderators worden goedgekeurd. Het kan daardoor enige tijd duren voordat het op onze website verschijnt.
 
Weet u zeker dat u deze grafiek wilt verwijderen?
 
Post
 
Vervang de toegevoegde grafiek met een nieuwe grafiek?
1000
U kunt op dit moment geen opmerkingen plaatsen, vanwege negatieve meldingen van andere gebruikers. Uw status zal door onze beoordelaars worden geëvalueerd.
Wacht een minuutje voordat u weer een commentaar plaatst.
Voeg Grafiek toe aan Commentaar
Blokkering bevestigen

Weet u zeker dat u %USER_NAME% wilt blokkeren?

Als u dit doet, kunnen u en %USER_NAME% geen publicaties meer van elkaar zien op Investing.com.

%USER_NAME% is toegevoegd aan uw lijst met geblokkeerde personen

Omdat u de blokkering van deze persoon net hebt opgeheven, moet u 48 uur wachten om hem/haar weer te kunnen blokkeren.

Rapporteer dit commentaar

Ik vind dit commentaar

Commentaar gemarkeerd

Bedankt!

Uw bericht is ter beoordeling verstuurd naar de moderatoren
Algemene voorwaarden: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Inschrijven via Google
of
Inschrijven via e-mail