Het Duits bedrijf Kaefer Isoliertechnik Gmbh, gespecialiseerd in thermische isolatie, heeft een obligatie met een looptijd van 7 jaar in euro op de markt gebracht. Met deze obligatie werd 250 miljoen euro opgehaald.
Vanwege de speculatieve rating bij de grote ratinghuizen heeft Kaefer Isoliertechnik Gmbh een premie van 574 basispunten boven de referentierente in euro moeten bieden. Bij Fitch en Moody’s hebben de senior niet gewaarborgde schulden van het bedrijf respectievelijk een rating BB en een rating Ba3.
Op basis van een koers aan pari bedraagt het rendement voor deze obligatie 5,50%.
De emissie gebeurde op een moment dat op de High Yield markt vorige week weer wat meer beweging is gekomen. Fedrigoni SpA, de Italiaanse producent van hoogkwalitatief papier, heeft de omvang van zijn obligatie die loopt tot 2024 uitgebreid. Anderzijds heeft het Brits incassobedrijf Cabot Financial de emissie van een obligatie met looptijd tot 2023 uitgesteld.
Cash flow onder druk
In een nota opgesteld in verband met de emissie van deze obligatie legt Moody’s uit dat de rating de positie van Kaefer als tweede aanbieder wereldwijd van IASP dienstverlening (isolatie, access oplossingen, oppervlaktebescherming en passieve brandbescherming…) weerspiegelt. De omzet is in grote mate afhankelijk van onderhoudscontracten, wat betekent dat de activiteiten relatief bestendig zijn voor de economische conjunctuur.
De wereldwijde IASP wereld is nog steeds erg gefragmenteerd en competitief, wat niet zonder gevolgen blijft voor de marges en voor de cash flow van spelers in de sector zoals Kaefer. Volgens Vitali Morgovski, vice-president en analist bij Moody’s, mag voor de komende jaren een lichte verbetering van de resultaten worden verwacht.
Het rapport van Moody’s is gratis online verkrijgbaar, in dat rapport vindt u meer informatie over dit bedrijf.
Wat moeten we weten over Kaefer?
Kaefer Isoliertechnik Gmbh, dat zijn eeuwfeest heeft gevierd, is wereldleider wat betreft dienstverlening en oplossingen op het vlak van isolatie. Het bedrijf helpt industriële bedrijven zijn energetische prestaties te verbeteren.
De thermische isolatie is de kernactiviteit, maar dit Duits bedrijf biedt ook andere diensten aan op het vlak van verwarming, op het vlak van verwijdering van asbest, van passieve brandbescherming en van oppervlaktebescherming.
Met hoofdzetel in Bremen (in het noorden van Duitsland) is de omzet in de afgelopen jaren gestadig gestegen van 1,20 tot 1,70 miljard euro vorig jaar. Het aantal werknemers steeg over dezelfde periode van 19.000 naar 27.000.
De belangrijkste afnemers situere zich in de industriële sector, de zeevaart en de bouw.