Chinese huisvrouwen versus Short-sellers

De Comex goud futures daalden woensdag met 1,76%. Op donderdag steeg de goud future prijs weer met 1,48% naar $1.467 per Toz. Op dit moment is er een waar gevecht gaande tussen de speculanten op de futures markt en de retail kopers die, na de grootste daling sinds 30 jaar, massaal fysiek goud aan het opkopen zijn.

In Hongkong werd in de afgelopen drie dagen alleen al zo’n 60 ton goud opgekocht door Chinese toeristen. De Chinezen zijn niet de enigen die op dit moment massaal fysiek goud opkopen. Ook de Verenigde Staten en India doen flink mee. Zo verkocht de United States Mint record niveaus sinds 3 jaar tijd en verdubbelde India de hoeveelheid goud die opgekocht werd ten opzichte van vorig jaar.
Fysiek versus papier

De prijs van (fysiek) goud wordt op dit moment bepaald door de futures markt. Een markt waarvan de CFTC in 2010 al aangaf dat de dekking op circa 1:100 ligt. Dat betekent dat van alle 100 mensen die denken aan het einde van de looptijd van de future 1 kg goud te bezitten er maar 1 daadwerkelijk die kilo uitgeleverd krijgt. Een future is niets anders dan een derivaat (een afgeleid product) dat zijn waarde ontleent aan het product. In deze markt zijn echter verschillende spelers actief: refiners, goudhandelaren maar ook speculanten. Ieder met een eigen motivatie om deel te nemen aan deze markt.

Het opvallende is dat er op dit moment aan de refiners flinke premies worden betaald om het fysieke edelmetaal NU in bezit te hebben. Deze premies worden uiteindelijk doorberekend aan de retailmarkt die het goud opkoopt, maar deze laten zich daar niet door terugschrikken. Wachtijden lopen op (bij sommige refiners al tot 3 weken). Nog niet zozeer omdat de grondstof op is maar omdat de productiecapaciteit het simpelweg gewoon niet aankan.
Verwachting ontwikkeling goudkoers

De Federal Reserve maakte woensdag bekend nog geen einde te kunnen maken aan het huidige stimuleringsbeleid en voorlopig door te zullen blijven gaan met het obligatieopkoopprogramma. Zolang de inflatie nog niet boven de 2,5% en het werkeloosheidspercentage niet onder de 6,5% uitkomt, houd de centrale bank deze koers vast. Ook de aankondiging van de ECB om de rente verder te verlagen naar 0,5% en de hint van Mario Draghi dat in de toekomst de depositorente zelfs verlaagd kan worden tot minder dan 0%, had een positief effect op de goudkoers.

Meer monetaire verruiming, lagere rentes en dus extra liquiditeit brengt inflatierisico met zich mee. Als gevolg daarvan steeg de goudkoers naar $1.475 toz. Toch werd de weg verder naar boven gebarricadeerd omdat kort daarna bekend werd gemaakt dat de werkeloosheidsaanvragen in de VS lager zijn uitgevallen en dat het handelsoverschot in de VS meer gedaald was dan verwacht. Het lukte deze informatie echter niet de prijs naar beneden te drukken mede door de slechte ontwikkeling aan deze kant van de oceaan.

Ik verwacht zelf de komende tijd een gestage stijging in de prijs. De fysieke opkopen zullen nog wel even doorzetten. De ontwikkelingen in de futuresmarkt moeten echter wel sterk in de gaten worden gehouden. De volumes die door speculanten in korte tijd de afgelopen weken in de future markt gedumpt werden waren extreem (400 ton in één ochtend!).