Het is weer zover, we hebben een crisis op de financiële markten. Deze keer is het een bank uit San Francisco die omvalt, de Silicon Valley Bank (NASDAQ:SIVB). De bank kwam in problemen doordat de rente aanzienlijk is gestegen en deze bank veel in obligaties belegd had, die door de rentestijging in waarde waren gedaald.
Regelmatig worden beleggers geconfronteerd met crises, denk maar aan 2020 toen de Coronacrisis de beurzen liet schudden. Een bankencrisis herinneren we ons nog uit 2008 toen Lehman Brothers omviel. Daarna volgde de Euro crisis in 2011, toen landen als Italië, Spanje en Griekenland geholpen moesten worden door de ECB. Crises zijn van alle tijden en ze gaan ook altijd weer voorbij.
Een lange termijn belegger die een portefeuille heeft met waarde aandelen maakt zich dan ook niet druk over een crisis want hij/zij weet dat het van voorbijgaande aard is. Het beste voorbeeld van zo’n “lange termijn waarde belegger” is natuurlijk Warren Buffet. Hij ziet een crisis juist als een mooie gelegenheid om zijn portefeuille uit te breiden.
Nu hebben we te maken met een kleine bankencrisis. Op dit moment lijkt alles nog beheersbaar. De Fed en de regering in de VS hebben snel ingegrepen en de paniek lijkt bedwongen. Pas de komende tijd gaan we zien wat de lange termijneffecten van dit “bank faillissement” betekent voor de economie en voor de beurs. Er wordt momenteel al flink gespeculeerd op een wijziging van het rentebeleid van de FED. Eerder gingen handelaren uit van een rentestijging in maart van 0,25% tot 0,50%. Deze verwachting is nu getemperd en sinds dit weekend wordt uitgegaan van een rentestijging die maximaal 0,25% zal zijn maar misschien wel helemaal geen stijging.
Ik zei al dat we de komende tijd pas geen zien wat de effecten zijn van dit “bank faillissement”. Het rentebesluit van de FED is daar één van. En, er kan meer spelen. Wat mij opvalt, is dat beleggers de geruststellende woorden van de FED en minister Yellen voetstoots aannemen. Het bericht vanuit de toezichthouder en het ministerie is dat alle depositohouders bij SVB hun geld terugkrijgen. Vanaf 13 maart heeft iedereen weer toegang tot zijn geld, althans dat is de boodschap. Hoe het werkelijk gaat, is iets genuanceerder. Het traject dat is vastgesteld is als volgt.
De instantie FDIC die de deposito’s in de VS verzekert tot $ 250.000 heeft per dit weekend een tijdelijke bank ingericht, de Deposit Insurance National Bank of Santa Clara. Deze bank is ook in het verleden al gebruikt om bank faillissementen af te wikkelen. Alle verzekerde deposito’s en spaargelden (dus tot $ 250.000) zijn overgezet van SVB naar deze Santa Clara bank. Hiermee hebben de verzekerde spaarders direct toegang tot hun tegoed tot $ 250.000.
En dan komt het aapje om de hoek kijken voor alle spaarders die meer dan $ 250.000 hadden staan bij SVB. Deze spaarders krijgen in de loop van volgende week een voorlopig bedrag uitgekeerd in de vorm van een “advanced dividend payment”. Voor het restant van hun vordering bij SVB krijgen ze een certificaat. Uit de verkopen van de bezittingen in de komende tijd/jaren worden de certificaathouders vergoed.
Op zich hebben de toezichthouders goed geanticipeerd en snel ingegrepen. Daarmee is een stuk onzekerheid/paniek weggenomen. De geruststellende speech van president Biden daarbovenop gisterochtend heeft een bankrun bij andere banken voor nu voorkomen. Voor de korte termijn is één en ander dus onder controle. Voor de wat langere termijn weet ik het nog niet. De effecten van dit faillissement zijn zeker nog niet duidelijk en het sein “brand meester” kan echt nog niet gegeven worden.
Of de FED het tempo van renteverhogingen werkelijk kan verlagen? De inflatie is nog steeds ver boven de doelstelling van 2%. Wat de effecten zijn van de tegoeden bij SVB, die voorlopig nog uitgekeerd worden is nog onzeker. Gaan er crediteuren van de bank in geldproblemen komen?
Ik weet het niet en ik weet wel dat deze crisis nog niet zomaar onder controle is en dat we weer door kunnen gaan met de orde van de dag.