Advies voor Vopak wordt herzien

Beurstrends 29 februari

VOPAK(EUR 41,50 - Kopen-advies wordt herzien) presenteerde vanmorgen resultaten over 2011 die zowel de eigen prognose als de consensusverwachting overtroffen. Ondanks de sterke prestaties van VOPAK gaan wij ons Kopen-advies voor dit aandeel herzien: het aandeel heeft een hoge waardering en komt inmiddels in de buurt van het door ons afgegeven koersdoel van EUR 45.

VOPAK zag de omzet in 2011 met 6% stijgen, om uit te komen op EUR 1,172 miljard. Het bedrijfsresultaat van VOPAK kwam hoger uit dan de bandbreedte die het tankopslagbedrijf zelf hanteerde en lag tevens hoger dan analisten hadden verwacht. De netto winst (exclusief buitengewone items) bedroeg EUR 275,4 miljoen; per aandeel werd een winst van EUR 2,16 gerealiseerd.

De sterke resultaten die VOPAK in 2011 behaalde, tonen aan dat de winstgevendheid van het bedrijf ook in tijden van tanende economische groei relatief veilig is. Dit is deels te danken aan het feit dat VOPAK met lange termijn contracten werkt. Daarnaast biedt VOPAK een interessant groeiverhaal voor de lange termijn, met name vanwege de uitbreiding van de bedrijfscapaciteit die voor de komende jaren gepland staat.

Met een koers/winstverhouding van circa 15 (op basis van de verwachte winst in 2013) is het aandeel VOPAK echter niet langer goedkoop te noemen. Bovendien komt de koers van VOPAK inmiddels dicht bij het door ons afgegeven koersdoel van EUR 45. Om deze redenen gaan wij ons huidige Kopen-advies voor het aandeel VOPAK herzien.