De grootste brouwer in de wereld heeft de beursintroductie van Budweiser Brewing Company op de beurs van Hong Kong aangekondigd, een operatie die 4,50 miljard euro moet opleveren
Dezelfde operatie was in juli mislukt, maar deze keer pakt AB InBev (BR:ABI) het anders aan. Van euforie is geen sprake meer, de introductieprijs voor de Aziatische dochter werd vastgelegd op 27 Hong Kong dollar en dat is aan de onderkant van de eerder opgegeven prijsvork.
In een mededeling gaf de brouwer aan dat de opbrengst van de IPO gebruikt zal worden om de enorme schuldenberg (meer dan 100 miljard) af te bouwen. Die schuldenberg is het gevolg van de overname van de overname van SABMiller 4 jaar geleden.
Afgezien van het afbouwen van de schulden denken de analisten dat AB InBev (BR:ABI) ook aast op nieuwe overnames in de regio Asia Pacific.
In het kader van het afbouwen van de schulden tot onder de ratio van 4x de verhouding schulden/Ebitda werden eerder deze zomer al de Australische activiteiten van het bedrijf verkocht.
De analisten van Bloomberg verwachten een verdere consolidatie in de biersector, maar zijn ook van mening dat AB InBev (BR:ABI) het volume aan premium bieren moet verhogen. De consumenten zijn namelijk bereid om te betalen voor deze premium bieren en het is primordiaal om te investeren in die segmenten van de markt waar nog groei mogelijk is.
Conjunctuur steekt een handje toe
We stellen vast dat de conjunctuur momenteel beter is voor de brouwer dan 12 maanden geleden. Dat wordt onder andere aangetoond door het feit dat de koers van AB InBev (BR:ABI) dit jaar met 50% is gestegen. Een positieve factor is de wijziging van toon bij de Amerikaanse centrale bank, waardoor de koers van de dollar verzwakt is ten opzichte van de munten uit de groeilanden. Omdat de Leuvense brouwer een deel van zijn inkomsten in de groeimarkten realiseert, wegen zwakke valuta’s uit de groeilanden op de resultaten. Koersherstel bij die munten is in dit geval dus een positieve factor.Bovendien is het jaar goed begonnen voor AB InBev, vooral in de Verenigde Staten dat met onder andere Budweiser en Bud Light een belangrijke markt blijft voor de brouwer. Over het eerste kwartaal boekte de brouwer zijn grootste vooruitgang sinds 2012.Volgens de analisten kan het tweede deel van het jaar het beste sinds 5 jaar worden, ze rekenen op een hoger dan verwachte omzet en operationele winst.Het management is van mening dat de premiummerken uit de portefeuille een kans bieden voor het vastleggen van een duurzame groei. Met die premium bieren worden speciale duurdere bieren bedoeld.
Een vaste waarde in de portefeuille
Op de obligatiemarkt is AB InBev (BR:ABI) een vaste waarde, getuige ook de goede rating « A- » bij Standard & Poor’s. De aangekondigde schuldenafbouw verhoogt bovendien de visibiliteit.
Zo is er bijvoorbeeld de obligatie die loopt tot 2022 en die is goed voor een rendement van iets meer dan 2% in dollar (coupures van 1.000).
Met langere looptijd (2042) eveneens in dollar kan het rendement 3,65% bedragen.