De tegenvallende prestaties geleverd door AB InBev (BR:ABI) in het derde kwartaal staan in ieder geval op korte termijn een weer optrekken van het dividend in de weg. De obligaties van de brouwer profiteren anderzijds van de maatregelen genomen om de schulden af te bouwen.
Als wereldleider op de biermarkt in heel wat landen heeft AB InBev (BR:ABI) in het derde kwartaal met de cijfers flink teleurgesteld. De verwachtingen van de analisten waren niet bepaald hooggespannen, maar de uiteindelijke resultaten bleven daar nog onder. De vooruitzichten voor het volledige boekjaar werden bovendien naar beneden aangepast.
In de verslagperiode liet deze concurrent van Heineken (AS:HEIN) een stevige groei optekenen in Mexico, Zuid-Afrika en Colombia, maar werd terrein verloren in China en de Verenigde Staten. Het bedrijf zag het aantal verkochte hectoliters met 0,50% dalen tot nog 143,50 miljoen. De Ebitda bleef anderzijds stabiel op 5,30 miljard dollar.
Het management verwacht in het resterende deel van het jaar geen beterschap en verlaagde zodoende de vooruitzichten. Er wordt nu nog op een bescheiden groei van de winst gerekend.
Afbouw van de schulden verloopt sneller dan verwacht
Het goede nieuws was dan weer dat de winst per aandeel conform de verwachtingen uitkwam. Daarnaast werden de activiteiten van SAB Miller geïntegreerd, dit Zuid-Afrikaans bedrijf werd 3 jaar geleden overgenomen voor meer dan 100 miljard dollar.De inspanningen geleverd om de schulden af te bouwen, beginnen vruchten af te werpen. Einde dit jaar zou de verhouding schulden/Ebitda 4x bedragen en daarmee zou dit objectief eerder dan verwacht bereikt worden.12 maanden geleden kondigde de brouwer een aantal maatregelen aan om de schulden af te bouwen, waaronder de verkoop van de Australische activiteiten en de beursintroductie van de Aziatische dochter Budweiser APAC.Hierdoor vloeide er 15 miljard dollar terug naar de kas. De afbouw van de schuldengraad, die nu nog 86 miljard dollar bedraagt ten opzichte van voordien 102 miljard dollar, werd nog versneld door de halvering van het dividend.Op basis van de goede resultaten over het eerste halfjaar (omzet met 6% gestegen en Ebitda met 9,40%) hadden sommigen gehoopt op een verlengstuk van deze goede prestaties.Deze hoop werd echter gecounterd door de publicatie van de resultaten over het derde kwartaal. Carlos Brito, de grote baas van de brouwer, stelde dat het afbouwen van de schulden voorrang heeft op het weer optrekken van het dividend.2% rendement op obligatie verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar
Voor de obligatiehouders is het goed nieuws dat het afbouwen van de schulden voorrang krijgt om het belonen van de aandeelhouders.
Op de beurs kreeg het aandeel AB InBev (BR:ABI) vorige week vrijdag een pandoering van jewelste. De koers verloor 11% zodat 18 miljard dollar aan beurskapitalisatie in rook opging. Op de obligatiemarkt was het sentiment echter beter.
De obligatie met nog een looptijd van 2 ½ jaar noteert nu aan 101,42%, zodat het rendement rond 2% bedraagt;
Met een rating « A- » bij Standard & Poor’s is deze obligatie verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar, zodat ze ook voor particuliere beleggers toegankelijk is.