De Amerikaanse dollar heeft in het eerste kwartaal van 2015 een sterke stijging laten zien. Zo wist de ICE U.S. dollar index zich een weg te slaan richting de beste kwartaalperformance sinds 2008.
Het is dus ook niet zo vreemd dat beleggers de dollar scherp in de gaten houden nu het tweede kwartaal begint. Hier is wat je moet weten over de dollar:
Hoewel de ICE dollar index met 9 procent scherp is gestegen in het eerste kwartaal, is dat indrukwekkend maar ook misleidend. De index is namelijk niet trade-weighted en de euro, die in het eerste kwartaal met meer dan 11 procent is gedaald, heeft een buitenproportionele impact.
De grafiek hierboven, van Capital Economics, laat de trade-weighted index van de Federal Reserve zien. Deze meet de waarde van de dollar tegenover een groot aantal handelspartners nadat er wordt aangepast voor inflatie en de hoeveelheid handel tussen de handelspartners en de VS. Op basis hiervan is de waarde van de dollar voornamelijk teruggekeerd naar het langetermijngemiddelde, aldus John Higgings, markteconoom bij Capital Economics.
Daarnaast wijst hij erop dat de correlatie tussen Amerikaanse aandelen en de dollar op de lange termijn praktisch nul is. In andere woorden: hun bewegingen hebben weinig met elkaar van doen. Op de korte is het echter anders en gaan periodes van een sterke dollar gepaard met stijgingen en dalingen van aandelen, zoals de grafiek hierboven van Forex.com laat zien.
Mart Weller is senior technisch analist bij Forex.com en stelt dat de 21-daagse correlatie tussen de dollar en Amerikaanse aandelen momenteel min 0,54 is. Wat betekent dat aandelen en de dollar in maart in tegenovergestelde richting bewogen. Aan het begin van de maand was de correlatie echter nog positief en bewogen de dollar en de koersen van aandelen dus in dezelfde richting.
Interessant is volgens Weller dat de 1-maands correlatie in 2015 al 5 keer is veranderd tussen positief en negatief. Het is volgens hem dus logisch dat beleggers zich zorgen maken over het effect van de sterke dollar op de winsten van grote multinationals die veel van hun winsten halen uit het buitenland. Toch wijst hij op de telkens veranderende correlatie tussen de Amerikaanse dollar en aandelen, wat suggereert dat de S&P 500 ook juist verder kan aantrekken dankzij een sterke dollar.