De recente ommekeer voor de koers van de dollar zal ervoor zorgen dat aandelen van Amerikaanse bedrijven die het grootste deel van hun omzet uit het buitenland halen, zullen opveren. Dat verwacht ten minste Dubravko Lakos-Bujas, chief U.S. equity strategist bij JP Morgan Chase & Co.
Onderstaande grafiek toont onder andere de Bloomberg Dollar Index die sinds een record op 13 maart alweer behoorlijk gedaald is. De index toont de waarde van de Amerikaanse dollar tegenover 10 verschillende valuta’s uit zowel ontwikkelde als niet ontwikkelde landen aan. De cijfers gaan terug tot het jaar 2005.
De daling van de Bloomberg Dollar Index van de afgelopen tijd valt samen met een stijging van 11 procent voor het U.S. multinational basket van JP Morgan, dat tevens in de grafiek wordt weergegeven, samen met een vergelijkbare groep van Amerikaanse bedrijven met de grootste focus op het eigen land. De multinationals index bestaat uit 37 bedrijven uit de Standard & Poor’s 500 Index, die individueel meer dan 50 procent van hun omzet buiten het eigen land halen. Het zijn aandelen die de neiging hebben tot stijgen, wanneer de dollar juist daalt. Omgekeerd geldt hetzelfde.
‘De waardering van de Amerikaanse dollar is fors’, schreef Lakos-Bujas afgelopen week in een rapport. De strateeg ziet verdere potentie voor de dollar om af te zwakken en noemt dat als een van de redenen om de voorkeur te geven aan multinationals die hun omzet hoofdzakelijk halen uit het buitenland. Precies het omgekeerde handelsidee, van wat hij vorig jaar presenteerde.
Profiteren van dollarkoers
Aandelen van bedrijven die het meest afhankelijk zijn van internationale omzet zijn in relatieve termen meer aantrekkelijk geworden, stond in het rapport. Zo wees hij onder andere op data die aantoonden dat multinationals een dividendrendement hebben dat neerkomt op 5,1 procent, waarbij dividenden en het inkopen van eigen aandelen bij elkaar zijn opgeteld. Voor het mandje aandelen dat de meeste omzet uit eigen land haalt, komt dit neer op 4,2 procent.
Ook het feit dat de vooruitzichten voor de economische groei buiten de VS steeds beter worden, maken multinationals aantrekkelijk, schreef Lakos-Bujas. Hij voegde toe dat een indicator van JP Morgan suggereert dat de economie van de VS kan vertragen.