De beleggers die deze obligatie vanaf de eerste dag in bezit hebben gehad, moesten hun nervositeit goed onder controle houden. De eerste jaren volgde de obligatie het ritme van de winstwaarschuwingen van de Britse reisorganisatie, die achterelkaar aangetast werd door de stijging van de brandstofprijzen, de "Arabische lente", de economische crisis en de concurrentie van de budgetvervoerders.
Eind 2011 is de touroperator bijna failliet gegaan. Op dat moment bevond de obligatie onder ons vergrootglas zich op een zorgwekkend laag niveau, op 40% van de nominale waarde. Thomas Cook zag tegelijkertijd de financieringskosten gevaarlijk stijgen.
Gelukkig kon de directie van de groep het vertrouwen van de beleggers herstellen door een serie maatregelen te treffen, zoals de verlenging van de kredietlijnen bij de bank of de inwerkingstelling van een programma voor de verkoop van activa en de sluiting van agentschappen.
De redding kwam uiteindelijk in 2013 via een omvangrijk herkapitaliseringsplan, ter hoogte van 1.6 miljard pond sterling. De groep had toen 525 miljoen euro op de obligatiemarkt vergaard. Zij hadden tevens nieuwe aandelen geplaatst voor een totaal bedrag van 425 miljoen pond sterling en de opening van nieuwe kredietlijnen ter hoogte van 691 miljoen onderschreven.
Deze herfinancieringsoperaties hebben de agentschappen voor financiële beoordelingen, waaronder Fitch, er overigens toe aangezet om de opinie wat betreft de Britse groep positief te herzien.
Enkele mogelijkheden voor herinvestering
De investeerders die deze obligatie in portefeuille hadden, kunnen in onze selectie van obligaties meerdere mogelijkheden voor herinvestering terugvinden.
Onder deze, en om bij dezelfde uitgever te blijven, heeft Thomas Cook bij het begin van dit jaar een obligatie uitgegeven die recht geeft op een coupon van 6,75%. De vervaldag is vastgelegd in 2021, met een eerste mogelijke ‘call’ in 2018. De coupure bedraagt 100.000 euro. Om deze obligatie aan te kopen, moet men rekening op een koers van 105% van de nominale waarde, wat het rendement tot de vervaldag op 5,70% brengt. De laatste coupon werd uitgekeerd op 15 juni, wat de opgelopen interesten die betaald moeten worden om een positie in te nemen op deze obligatie maximaal beperkt.
Nog steeds in de toerismesector, biedt de online reissite Expedia 4,30% met zijn obligatie op acht jaar. De coupure is vastgesteld op 2.000 dollar met een ‘Investment Grade’ rating (‘BBB-‘) bij Standard & Poor’s.
In coupures van 100.000 euro, biedt de obligatie van de Duitse firma TUI AG (4,50% - 2019) iets meer dan 3% rendement op jaarbasis. De rating is ‘BB-‘ bij Standard & Poor’s;