De laatste weken is er discussie ontstaan tussen verschillende marktexperts over de geloofwaardigheid van de Fed. Deze zou in het geding zijn na uitspraken van Fed-bestuursleden over een renteverhoging later dit jaar. Strategen van Société Générale laten deze week weten, dat zij denken dat de markt de Fed niet meer gelooft.
Er zijn twee verschillende soorten geloofwaardigheid die de financiële markten van belang achten. Zo moet een centrale bank doen wat ze zegt dat ze gaat doen. Daarnaast moeten markten geloven dat de acties van centrale banken tot succes zullen leiden.
Al jarenlang kent de Japanse centrale bank een geloofwaardigheidsprobleem op het tweede onderdeel, omdat het niet lukt om deflatie tegen te gaan. Markten geloven niet meer in het beleid van de Bank of Japan.
Maar de Fed moet zich langzamerhand flink zorgen maken over het eerste soort geloofwaardigheid: volgens Société Générale gelooft de markt Janet Yellen niet meer op haar woord.
Gedenkwaardige woorden Yellen
Op 2 augustus sprak Fed-voorzitter de gedenkwaardige woorden: “De meeste van mijn collega’s en ikzelf anticiperen op een situatie die het mogelijk maakt om de rente te verhogen later dit jaar.”
Maar sinds die uitspraak is de kans op een renteverhoging volgens de markt flink gedaald. Dit blijkt uit de grafiek hieronder:
Geloofwaardigheid in handen groeilanden en bedrijfscijfers
De geloofwaardigheid van de Fed lijkt nu in handen te liggen van de groeilanden en de Amerikaanse bedrijfscijfers die komende maand gepubliceerd zullen worden:
“Hoewel we een solide groei verwachten in de ontwikkelde landen, krijgen deze economieën met tegenwind te maken vanuit de groeilanden. En de Fed kan weinig tot geen invloed uitoefenen op die negatieve ontwikkelingen,” zo concluderen de strategen van SocGen in hun note aan beleggers.