De resultaten en vooruitzichten van SBM Offshore (Kopen) komen grotendeels overeen met de verwachtingen. Dit is een goed teken in onze ogen. De toelichting op de cijfers is zoals gewoonlijk belangrijker. Het lijkt erop dat het bedrijf dicht bij een overeenkomst is met Braziliaanse autoriteiten. Dit zou voor een geweldig gevoel van opluchting in de markt zorgen.
Het is ook een goed teken dat het bedrijf een aparte notering (MLP-listing) overweegt voor haar lease-afdeling. Daar staat echter tegenover dat het Amerikaanse ministerie van Justitie de zaak tegen SBM heeft heropend. We moeten meer informatie zien te verkrijgen over of het bedrijf het ene probleemdossier inruilt voor het andere. SBM gaat weer een cash dividend uitkeren. Dat duidt op een goede financiële gezondheid voor het bedrijf.
De omzet van SBM Offshore is met 2,6 miljard dollar gelijk aan de verwachtingen. Het bedrijfsresultaat (recurring EBIT) is met 348 miljoen dollar wat lager dan verwacht (407 miljoen dollar). De nettoschuld is met 3,1 miljard dollar ook lager dan geanticipeerd (3,3 miljard dollar).
De vooruitzichten voor 2016 komen overeen met de verwachtingen. SBM gaat uit van een omzet bij Lease & Operate tussen 1,3 miljard dollar en 1,4 miljard dollar. De Turnkey-omzet zal tussen 0,6 miljard dollar en 0,7 miljard dollar bedragen. Dat is lager dan de consensusverwachting van 717 miljoen dollar. Binnen ABN Amro gingen we uit van een omzet van 941 miljoen dollar voor dit onderdeel. SBM gaat uit van een operationeel resultaat (EBITDA) van 750 miljoen dollar voor dit jaar. Dat is nagenoeg gelijk aan de verwachting op de markt (776 miljoen dollar). Wij gingen echter uit van een resultaat van 859 miljoen dollar.
Het management van SBM denkt niet dat er een herstel op de markt zal plaatsvinden voor 2018. Ze zijn bereid om een tijdelijke overcapaciteit te accepteren. Zodoende kan tegen die tijd ingespeeld worden op het herstel. Wij denken dat de vooruitzichten grotendeels gelijk zijn aan de verwachtingen in de markt. Het bedrijf is aan het begin van het jaar normaal gesproken wat aan de voorzichtige kant. Ten opzichte van onze eigen ramingen zijn de vooruitzichten echter aan de lage kant.