Beurstrends 20 februari
De resultaten van Randstad (Kopen) waren 4% beter dan door analisten verwacht. Het bedrijfsresultaat (EBITA) steeg met 25%, jaar op jaar, tot €199 miljoen. ABN Amro rekende op €188 miljoen. Belangrijker: de organische omzetgroei in januari 2015 kwam uit op 6,5% in vergelijking met dezelfde maand vorig jaar (3,4% in het vierde kwartaal 2014).
De resultaten waren solide en boven de verwachtingen. De organische omzetgroei kwam in het vierde kwartaal uit op 3,4% (consensus 3,5%). De onderliggende EBITA-marge verbeterde met 70 basispunten tot 4,4%.
De uitzender laat sterke resultaten zien over de gehele linie. In Nederland was er sprake van een sterke groei met 11% in januari. Frankrijk liet herstel zien, daarbij werd een groei van -1% gerealiseerd in januari, een verbetering ten opzichte van de -8% in het vierde kwartaal 2014. De organische omzetgroei kwam in januari uit op 6,5%. Hoewel dit cijfer positief wordt beïnvloed door overbruggingsdagen (een positief effect van 1 tot 1,5% voor de top line-groei), kunnen we wel spreken van een krachtige acceleratie van de groei.
De staffing-divisie groeide met 2% (marges stegen met 50 basispunten tot 4,4%). Inhouse liet een stijging zien van 8% (marges stegen met 80 basispunten tot 5,8%) en Randstad Professionals groeide met 4% (marges stegen met 140 basispunten tot 4,8%). Deze resultaten onderstrepen de sterke resultaten vanRandstad, over de hele linie.
In de outlook voor het eerste kwartaal houdt Randstad rekening met lagere onderliggende operationele kosten ten opzichte van het vierde kwartaal in 2014. Dit is een seizoensgebonden effect en vindt plaats met een lagere brutomarge, zoals werd verwacht. De operationele kosten zullen wel worden verhoogd met €23 miljoen door wisselkoerseffecten.
Het voorgestelde dividend van €1,29 komt neer op een payout-ratio van 50%. Dat is een recordniveau voorRandstad. We geloven dat de resultaten die deze week zijn gepubliceerd laten zien dat Randstad de resultaten krachtig aan het opvoeren is. Hierdoor houden we rekening met upgrades van analisten voor 2015, daarbij gaan we uit van minimaal 5%.
Wij verwachten dat het positieve momentum van de aandelenkoers van Randstad zich zal blijven voortzetten en handhaven het Kopen-advies voor de uitzender.