Op de markten voor commodities was er de afgelopen weken nogal wat beweging en dan vooral bij het koper. De koperprijs is teruggevallen tot het laagste niveau in bijna 4 jaar, waarbij er op sommige dagen bij wijze van spreken van paniekverkopen kon worden gesproken.
Hoe ongerust moeten we ons maken over de prijsval bij koper? Op het eerste gezicht is er niet veel aan de hand, alles zou normaliter moeten kunnen koelen zonder blazen. Het is eigenlijk niet meer dan logisch dat de koperprijs een knieval maakt gezien de transitieperiode die de Chinese economie doormaakt.
Op een bepaald moment zullen de investeerders beseffen dat de Chinese bedrijven op een iets andere manier zaken zullen doen en dus minder koper nodig zullen hebben. Het evenwicht op de markt kan snel opnieuw bereikt worden waarna de koperprijs zich weer kan herstellen. Maar eigenlijk is er toch meer aan de hand.
Er is meer aan de hand bij het koper
Steve Scacalossi, director head of sales global metals bij TD Securities, waarschuwt dat koper en ijzererts door Chinese bedrijven op grote schaal zijn gebruikt als onderpand voor kredieten. Carry trades waren namelijk in de afgelopen maanden erg populair bij de Chinezen, die een reputatie hebben als stevige speculanten.
Scacalossi vindt het belangrijk dat er een onderscheid gemaakt kan worden welk deel van de prijsval op rekening van een verminderde vraag kan worden geschreven, en welk deel op het afwikkelen van carry trades. Het spreekt voor zichzelf dat het onderscheid tussen beiden niet zo heel makkelijk gemaakt kan worden.
En eigenlijk is dat ook zo belangrijk niet. De speculanten zullen snel verdreven worden uit hun carry trades posities waarna het weer business as usual kan worden op de kopermarkt. Bovendien zal blijken dat de Chinese economie beter tegen stootjes bestand is dan iedereen zo maar klakkeloos aanneemt. Voorlopig zouden we ons dus niet al te ongerust moeten maken.