De situatie is de investeerders niet ongemerkt voorbijgegaan: de greenback heeft zich de afgelopen dagen hersteld tegenover de euro. Terwijl hij eind oktober nog verhandeld werd aan 1,38 dollar, bevindt de eenheidsmunt zich nu in de zone van 1,34 dollar.
De greenback profiteert van de publicatie van een reeks van beter dan verwachte economische statistieken de afgelopen dagen. Deze voeden een hernieuwd optimisme over de Amerikaanse economie maar ze bewijzen ook dat de verlamming van de Federale overheid (de shutdown) niet de zo gevreesde nefaste effecten heeft gehad. De werkgelegenheidscijfers voor oktober hebben dit optimisme over de dollar trouwens nog versterkt. Kortom, de investeerders denken dat de verbetering van de Amerikaanse macro-economische context de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) wel eens zou kunnen aanzetten tot het sneller dan voorzien terugschroeven van zijn inkoopprogramma (QE3). Dit vooruitzicht maakt de dollar aantrekkelijker in de ogen van investeerders. De massale injecties van liquiditeiten door de Fed hebben inderdaad het neveneffect dat ze de waarde van de greenback doen dalen.
Een omgekeerd scenario speelt zich af in de eurozone waar de laatste werkloosheids- en inflatiestatistieken de ECB duidelijk gedwongen hebben te handelen door een vermindering van haar belangrijkste rentevoet. Deze bedraagt momenteel 0,25% (voorheen 0,50%). De vrees om de eurozone in deflatie te zien gaan en de verrassende beslissing van de ECB hebben zwaar gewogen op de eenheidsmunt, waarbij de euro op zijn laagste peil sinds 2 maanden tegenover de dollar kwam.
In deze (nieuwe) context kunnen sommige investeerders geneigd zijn een positie in te nemen op obligaties in dollar. Onder deze kunnen we bij wijze van voorbeeld de obligaties Petrobras en Time Warner eruit pikken.
- De obligatie Petrobras Global Finance BV heeft zijn vervaldag op 15 januari 2019. De coupon bedraagt 3%. De laatste prijzen op de secundaire markt liggen rond 94% van de nominale waarde. Het rendement wordt zo gebracht op 4,3%. Petrobras Global Finance BV is een financiële structuur van de Braziliaanse petroleumgroep Petrobras.
- Mediagroep Time Warner Cable Inc. van zijn kant is aanwezig met een obligatie met vervaldag 1 september 2019 en met een coupon van 4%. Het rendement is momenteel ongeveer 5,12%, rekening houdend met prijzen rond 93% op de secundaire markt.De minimum coupure bedraagt 2.000 dollar voor beide obligaties. Hun rating is ‘BBB’ bij Standard & Poor’s.
Investeerders die niet enkel willen inspelen op de stijging van de greenback maar die ook willen profiteren van een mogelijke stijging van de Amerikaanse rente kunnen ook een positie innemen op obligaties met variabele rente.General Electric CapitalIn januari 2006 plaatste het Amerikaanse industrieconglomeraat General Electric een lening met vervaldag 8 januari 2016, waarvan de coupon berekend wordt op basis van het US Libor rentetarief op drie maanden, vermeerderd met 0,20%. De uitkering van deze gebeurt op kwartaalbasis, in januari, april, juli en oktober van elk jaar.
De waarde van de volgende coupon, vastgesteld bij de vorige uitkering van de interesten en die zal uitgekeerd worden op 8 januari, zal 0,443% bedragen.
De obligatie is beschikbaar in coupures van 1.000 dollar en geniet van een ‘AA+’ rating bij het financiële ratingbureau Standard & Poor’s. De waarde van de uitgifte, 1 miljard dollar, is significant en biedt een gegarandeerde liquiditeit van de lening op de secundaire markt.
BP Capital Markets PlcDe Britse groep BP, een andere speler in de petroleumsector, heeft in september jl. Voor 750 miljoen dollar aan obligaties uitgegeven, met vervaldag op 26 september 2018, en waarvan de coupon wordt bepaald op basis van het US Libor rentetarief op drie maanden, vermeerderd met 0,63%.
De obligatie is eveneens beschikbaar in coupures van 1.000 dollar en geniet van een ‘A’ rating bij Standard & Poor’s. Ze wordt ongeveer aan pari verhandeld, terwijl zijn volgende coupon is vastgesteld op 0,88%.
De greenback profiteert van de publicatie van een reeks van beter dan verwachte economische statistieken de afgelopen dagen. Deze voeden een hernieuwd optimisme over de Amerikaanse economie maar ze bewijzen ook dat de verlamming van de Federale overheid (de shutdown) niet de zo gevreesde nefaste effecten heeft gehad. De werkgelegenheidscijfers voor oktober hebben dit optimisme over de dollar trouwens nog versterkt. Kortom, de investeerders denken dat de verbetering van de Amerikaanse macro-economische context de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) wel eens zou kunnen aanzetten tot het sneller dan voorzien terugschroeven van zijn inkoopprogramma (QE3). Dit vooruitzicht maakt de dollar aantrekkelijker in de ogen van investeerders. De massale injecties van liquiditeiten door de Fed hebben inderdaad het neveneffect dat ze de waarde van de greenback doen dalen.
Een omgekeerd scenario speelt zich af in de eurozone waar de laatste werkloosheids- en inflatiestatistieken de ECB duidelijk gedwongen hebben te handelen door een vermindering van haar belangrijkste rentevoet. Deze bedraagt momenteel 0,25% (voorheen 0,50%). De vrees om de eurozone in deflatie te zien gaan en de verrassende beslissing van de ECB hebben zwaar gewogen op de eenheidsmunt, waarbij de euro op zijn laagste peil sinds 2 maanden tegenover de dollar kwam.
In deze (nieuwe) context kunnen sommige investeerders geneigd zijn een positie in te nemen op obligaties in dollar. Onder deze kunnen we bij wijze van voorbeeld de obligaties Petrobras en Time Warner eruit pikken.
- De obligatie Petrobras Global Finance BV heeft zijn vervaldag op 15 januari 2019. De coupon bedraagt 3%. De laatste prijzen op de secundaire markt liggen rond 94% van de nominale waarde. Het rendement wordt zo gebracht op 4,3%. Petrobras Global Finance BV is een financiële structuur van de Braziliaanse petroleumgroep Petrobras.
- Mediagroep Time Warner Cable Inc. van zijn kant is aanwezig met een obligatie met vervaldag 1 september 2019 en met een coupon van 4%. Het rendement is momenteel ongeveer 5,12%, rekening houdend met prijzen rond 93% op de secundaire markt.De minimum coupure bedraagt 2.000 dollar voor beide obligaties. Hun rating is ‘BBB’ bij Standard & Poor’s.
Investeerders die niet enkel willen inspelen op de stijging van de greenback maar die ook willen profiteren van een mogelijke stijging van de Amerikaanse rente kunnen ook een positie innemen op obligaties met variabele rente.General Electric CapitalIn januari 2006 plaatste het Amerikaanse industrieconglomeraat General Electric een lening met vervaldag 8 januari 2016, waarvan de coupon berekend wordt op basis van het US Libor rentetarief op drie maanden, vermeerderd met 0,20%. De uitkering van deze gebeurt op kwartaalbasis, in januari, april, juli en oktober van elk jaar.
De waarde van de volgende coupon, vastgesteld bij de vorige uitkering van de interesten en die zal uitgekeerd worden op 8 januari, zal 0,443% bedragen.
De obligatie is beschikbaar in coupures van 1.000 dollar en geniet van een ‘AA+’ rating bij het financiële ratingbureau Standard & Poor’s. De waarde van de uitgifte, 1 miljard dollar, is significant en biedt een gegarandeerde liquiditeit van de lening op de secundaire markt.
BP Capital Markets PlcDe Britse groep BP, een andere speler in de petroleumsector, heeft in september jl. Voor 750 miljoen dollar aan obligaties uitgegeven, met vervaldag op 26 september 2018, en waarvan de coupon wordt bepaald op basis van het US Libor rentetarief op drie maanden, vermeerderd met 0,63%.
De obligatie is eveneens beschikbaar in coupures van 1.000 dollar en geniet van een ‘A’ rating bij Standard & Poor’s. Ze wordt ongeveer aan pari verhandeld, terwijl zijn volgende coupon is vastgesteld op 0,88%.