Beurstrends 21 oktober
Koninklijke Philips NV (AMS:PHG) (Kopen) rapporteerde deze week zijn derdekwartaalcijfers. De onderliggende resultaten waren zwakker dan verwacht. Op groepsniveau waren de omzet en het bedrijfsresultaat (EBITA) echter min of meer in overeenstemming met de verwachtingen.
Op divisieniveau waren de resultaten van Healthcare volgens verwachting. Bij Lighting en Consumer Lifestyle vielen de resultaten echter tegen. Er was sprake van een tekort van €46 miljoen. De bedrijfsresultaten waren respectievelijk 12 en 14% lager dan verwacht. Bij IG&S, een andere divisie, was het bedrijfsresultaat €36 miljoen hoger dan verwacht. Door dit resultaat kwam het totale bedrijfsresultaat toch dicht in de buurt van de consensus.
De omzet van Philips als geheel was met €5,55 miljard volgens verwachting. De vergelijkbare omzetgroei kwam uit op 0%, waar 1,5% werd verwacht. De verwachting voor het aangepaste bedrijfsresultaat was €544 miljoen. Met €536 was het resultaat in lijn met de verwachtingen. De aangepaste EBITA-marge kwam uit op 9,7%, waar 9,8% de consensus was. Het nettoverlies kwam over het hele kwartaal uit op €103 miljoen, waar een winst van €169 miljoen de consensus was. De nettowinst werd beïnvloed door een patentboete voor de uitspraak in de Masimo-zaak. Verder was de vrije kasstroom erg sterk met €166 miljoen.
In markten als China en Rusland blijft Philips last houden van lastige marktomstandigheden. Anderzijds is het positief dat bij de Cleveland-faciliteit het tempo weer wordt opgevoerd. Voorheen had de faciliteit namelijk een negatieve impact op Healthcare-divisie. Philips herhaalt de verwachten zoals die zijn geuit tijdens de Capital Markets Day op 23 september. Voor het bedrijf als geheel gaat Philips voor het tweede halfjaar uit van een aangepaste EBITA die licht lager uitkomt in vergelijking met dezelfde periode in 2013. Philips richt zich op de financiële doelstellingen voor 2016. Hiervoor wil het bedrijf een CAGR (samengesteld jaarlijks groeipercentage) van 4 tot 6% verwezenlijken en een EBITA-marge van 11 tot 12%.
De resultaten van de belangrijkste divisie, Healthcare, kwamen overeen met de verwachtingen. Desondanks zien wij de gegeven update als zwakker dan verwacht door de kwaliteit van de aangepaste EBITA. Hierbij spelen meerdere factoren een rol. Onder andere de winstwaarschuwing die Philips gaf voor Healthcare is van invloed. Ook de aankondiging van de afsplitsing van de Lighting-activiteiten speelt een rol. Wij hebben voorPhilips een Kopen-advies. Ons positieve scenario is echter opnieuw uitgesteld. Philips behoort daarom niet tot onze favorieten uit de industriële sector. Het is goed dat Philips de verlichtingsdivisie Lighting zal afsplitsen, maar de vooruitzichten voor Healthcare blijven gematigd.