Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Kopen-advies blijft voor Delta Lloyd ondanks de risico's

Gepubliceerd 03-09-2015, 13:06
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

Wij geven Delta Lloyd (Kopen) een speculatief Kopen-advies. Wij geloven namelijk dat een kapitaalverhoging, het meest waarschijnlijke scenario, al is ingeprijsd. Desondanks is de kapitaalratio van Delta Lloyd volatiel en zijn er veel veranderingen geweest binnen het management. Ook zou de relatie met de Nederlandse toezichthouder beter kunnen zijn.

De resultaten van Delta Lloyd over het eerste halfjaar van 2015 waren vanuit operationeel perspectief sterk. Vanuit een kapitaalperspectief stelden de resultaten echter duidelijk teleur. De kapitaalratio (IGD-ratio) kwam uit op 179% tegenover de consensus van 192%. In het eerste kwartaal van 2015 was de kapitaalratio 208%.

Het bedrijf gaf verder aan dat de Solvency II ratio, gebaseerd op het interne model S2IM, is gedaald tot licht onder de geprefereerde bandbreedte van 140 tot 180%. Dit is teleurstellend gezien de verwachting die het bedrijf eind juni uitte. Delta Lloyd stelde toen dat de S2IM-ratio uitkwam binnen de bandbreedte van 170-180%. De kapitaalratio herstelde in juli weer tot 189%.

Ook de S2IM-kapitalisatie is waarschijnlijk weer wat aangetrokken, al zal dit minder aanzienlijk zijn dan bij de IGD-ratio. Wij geloven dat een stap om het kapitaal te verhogen, en zo de kapitaalratio’s weer binnen de gewaardeerde bandbreedte te krijgen, beter is dan een ad-hoc strategie waarbij Delta Lloyd zich richt op het langzaam verhogen van de kapitaalratio’s. Wij houden rekening met een kapitaalverhoging van €500 miljoen om de kapitalisatie van Delta Lloyd weer op het standaard model van richting 150% te krijgen tegen het einde van het jaar.

Daarnaast heeft het management van Delta Lloyd verdere ruimte om de kapitaalpositie te verbeteren door gepaste actie te ondernemen. In onze optiek zal dit echter tijd nodig hebben om uitgevoerd te worden. Een potentiële maatregel kan het verlagen van risico zijn. Dit kan bijvoorbeeld door de verkoop van het belang in Van Lanschot.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.