Veel beleggers wereldwijd staan niet bepaald te springen om te beleggen in frontier markten. Zij maken zich vooral zorgen om de liquiditeit in deze markten en om de beperkingen aan buitenlands eigendom. Toch tekent zich nu duidelijk een groot aantal structurele verbeteringen af, waardoor er voor beleggers absoluut kansen te vinden zijn in deze frontier markten, stelt Oliver Bell van T. Rowe Price in een note.
Een goed voorbeeld van deze structurele verbeteringen, was vorige week zichtbaar in Vietnam, toen de premier Nguyen Tan Dung bevestigde dat de maximumgrens voor buitenlands eigendom in een aantal Vietnamese bedrijven in september zal worden verhoogd van 49 procent naar 100 procent, zo merkt T. Rowe Price op. Overigens zullen er waarschijnlijk wel uitzonderingen blijven gelden voor staatsbedrijven en sectoren die van strategisch belang worden geacht.
Gunstig voor frontier markten
Premier Dung probeert al een tijdje de regels aan te passen, omdat hij inziet dat deze beperkingen de verdieping van de financiële markten belemmeren en de economische groei kunnen afremmen. Maar ondanks dat de versoepeling slechts op een aantal sectoren van toepassing is, is deze ontegenzeggelijk zeer gunstig voor de toegang die buitenlandse beleggers hebben, de indexwegingen en daarmee ook de samenhangende kapitaalstromen.
De maatregelen verhoogt tevens de kans dat de status van Vietnam door MSCI wordt opgewaardeerd van frontier market naar emerging market. Dit was tot nu toe niet mogelijk vanwege het illiquide karakter van de markt en het feit dat het land niet voldeed aan de toegankelijkheidseisen. Een andere positieve maatregel is dat de Amerikaanse senaat groen licht heeft gegeven aan de Trade Promotion Authority. Dit maakt de weg vrij voor afronding van een baanbrekend vrijhandelsakkoord, de Trans-Pacific Partnership (TPP). ‘Dit is een overeenkomst tussen 12 landen die samen goed zijn voor circa 40 procent van het wereldwijde bbp. Dit zou voor veel economieën in Azië een enorme stimulans betekenen.’
Positief over Vietnam
‘Al met al zijn we optimistisch over Vietnam, dat de hoogste absolute en relatieve weging heeft in ons T. Rowe Price Frontier Markets Equity Fund. Er is op dit moment een cyclisch herstel gaande in het land, een toenemend consumentenvertrouwen en stijgende vastgoedprijzen.’