Yellen houdt rekening met 2 renteverhogingen in 2015 en 4 in 2016. Hogere rentevoeten moeten normaal de koers van de dollar kunnen ondersteunen.
In dat verband komt het ‘taper tantrum’ weer ter sprake. De dollar is sterker geworden vanaf het moment dat de Amerikaanse centrale bank het einde van haar quantative easing programma aankondigde. De FED liet al midden 2013 weten te zullen beginnen met het afbouwen van de inkoop van eigen obligaties, een operatie die in oktober van vorig jaar werd afgerond.
Als gevolg daarvan zijn de munten van een aantal valuta’s uit de emerging markets (EM) fors in waarde gedaald. Zo verloor de Maleisische ringgit bijna een kwart van zijn waarde tegenover de dollar.
Julien Seetharamdoo, chief investment strateeg bij HSBC Global Asset Management, ziet weer kansen weggelegd voor een aantal van de munten uit de groeilanden. Hij is positief voor de ringgit, maar ook voor de Zuid-Koreaanse won en de Indische rupee. Deze valuta’s zijn inderdaad oververkocht, hoewel het volgens Seetharamdoo nog wel even kan duren alvorens de koersen opnieuw beginnen te stijgen.
Wie gelooft in hogere koersen voor de munten uit de groeilanden kan ook kijken naar obligaties in Turkse lira en Mexicaanse peso. De Europese Investment Bank heeft een lening lopen in Turkse lira met looptijd tot 7 oktober 2020 en een coupon van 9,125%. De EIB heeft een triple A-rating en dus ligt het risico wat deze obligatie betreft uitsluitend bij de munt.
De IBRD (Internationale Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling) heeft een lening in peso die nog loopt tot 16 augustus 2018. De coupon bedraagt 4%. Ook deze bank heeft eveneens een triple A-rating (zowel bij Moody’s, Fitch als bij Standard & Poor’s).