Het is voor China een magisch getal: 23. Het is zelfs een van de meest belangrijke krachten in de huidige Chinese aandelenmarkt die een omvang heeft van 6,4 biljoen dollar.
Nu de Shanghai benchmark index zich bevindt in een enorme rally, is het getal 23 het plafond geworden voor bedrijven die ook een graantje mee willen pikken. Want zelfs ondanks dat de waarderingen van Chinese aandelen zo fors zijn gestegen, is het praktisch geen enkel bedrijf gelukt om naar de beurs te komen voor meer dan 23 keer de winst per aandeel.
Waardering Chinese beursgangen
En dat is volgens bankiers geen toeval. De Chinese autoriteiten hebben namelijk pogingen van bedrijven om tegen hogere waarderingen de markt op te komen rustig tegengehouden. Door de waardering voor de winst per aandeel op te laten lopen tot maximaal 23, zorgen toezichthouders ervoor dat beleggers praktisch gegarandeerd winst maken wanneer nieuwe aandelen van start gaan met handelen op de beurs. De bedrijven daarentegen, halen minder geld op met dezelfde aandelen dan dat beleggers bereid zouden zijn om te geven.
‘Het is compleet onlogisch’, zei Fraser Howie erover, co-auteur van ‘Red Capitalism: The Fragile Financial Foundation of China’s Extraordinary Rise’, tegenover Bloomberg. ‘Het laat zien dat bedrijven de deals veel te laag prijzen.’
Maar wat is er zo bijzonder aan het getal 23? Het getal zelf is eigenlijk veel minder belangrijk dan wat het zegt over de Chinese overheid en de invloed die het heeft op de nationale financiële markten.
Het plafond verscheen voor het eerst sinds het aangescherpte toezicht op het proces van beursgangen in januari 2014. Dit gebeurde om te voorkomen dat bedrijven en bepaalde investeerders samen zouden spannen om de prijzen op te drijven, waardoor particuliere beleggers met de gebakken peren zouden zitten.
Sindsdien deden slechts 2 van de 147 bedrijven die naar de beurs kwamen in de laatste 12 maanden, dat met een koers-winstverhouding van meer dan 23. De 68 bedrijven die in China dit jaar naar de beurs gingen, stegen gemiddeld met 199 procent tot nu toe, vergeleken met een stijging van 15 procent voor de Shanghai Composite index dit jaar.