Met het oog op de mogelijk grote veranderingen in de biersector denken wij dat het van belang is dat de Heineken-familie zijn onafhankelijkheidsstrategie opnieuw evalueert. Wij zien een combinatie tussen Anheuser-Busch InBev en SABMiller als de meest slechte uitkomst voor Heineken (Houden). In onze ogen zou Heineken dan ook moeten nadenken over een samenvoeging met SABMiller of MolsonCoors.
Niets doen is voor Heineken nu onze minst favoriete optie. Wij denken dat Heineken een combinatie met SABMiller moet overwegen. We zijn nu iets meer dan een jaar verder sinds de eerste poging van SABMiller en wij denken dat het bedrijf nog steeds geïnteresseerd is in een samenwerking met Heineken. Wij zien in dit scenario genoeg voordelen voor aandeelhouders van Heineken. Zo kan de koers oplopen tot zo'n €95 of €100 per aandeel. Een horde die in dit kader genomen moet worden is dat de Heineken-familie zijn meerderheidsbelang in het bedrijf zou moeten opgeven en een belang van 17% zou moeten accepteren in de gecombineerde entiteit.
Zouden AB Inbev en SAB besluiten hun krachten te bundelen dan is het naar onze mening de beste optie voor Heineken om te fuseren met MolsonCoors. De bedrijven zouden dan een Europese grootmacht worden en de nummer 2 in de Verenigde Staten. Ook in dit scenario zou de Heineken-familie de controle uit handen moeten geven en het belang in de combinatie moeten terugbrengen tot 20%. Ook in dit geval kunnen aandeelhouders profiteren en kan de koers van Heineken naar ons idee oplopen tot €80 tot €85 per aandeel. Wij handhaven ons koersdoel voor Heineken op €78 in combinatie met een Houden-advies.