De Grieken hebben onverwacht en overduidelijk 'Nee' gestemd. De kans dat er op korte termijn een overeenkomst gesloten wordt tussen Griekenland en de schuldeisers is hierdoor verminderd. Toch verwachten wij dat de partijen in onderhandeling zullen blijven. De kans dat Griekenland de eurozone verlaat, is wel behoorlijk toegenomen. Wij verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) de steun aan de Griekse banken op korte termijn niet zal verhogen. Daardoor zullen de Griekse banken snel zonder geld komen te zitten. De Griekse overheid zal hierdoor gedwongen worden om andere vormen van betalen te introduceren.
Wij denken dat de gevolgen voor het Europese economische herstel zeer beperkt zijn. Ten eerste zijn de financiële belangen van het Europese bedrijfsleven in Griekenland inmiddels veel kleiner geworden dan een paar jaar terug. Ten tweede zijn de meeste Griekse staatsleningen in handen van de centrale banken, het IMF en de Europese overheden. Het systeemrisico voor Europa is hierdoor aanzienlijk kleiner dan in 2011. Mochten er toch problemen ontstaan, dan staat de ECB duidelijk klaar om in te grijpen.
Het project van de Europese integratie gaat met vele hobbels gepaard. De maatregelen die men neemt en de ervaring die men opdoet, leiden ons inziens uiteindelijk tot een sterkere Europese Unie.
De impact op de financiële markten is vanmorgen beperkt. De aandelenbeurzen staan circa één procent in de min. Ook op de obligatiemarkten zijn de uitslagen op dit moment beperkt. Van paniek is absoluut geen sprake.
Wij veranderen onze beleggingsvisie niet. Mochten financiële markten toch sterker reageren, dan biedt dit mogelijk kansen. Wij blijven positief op aandelen en negatief op obligaties.