Beurstrends 02 april
GM (Kopen) liet deze week weten opnieuw verschillende modellen terug te roepen van Chevrolet, Pontiac en Saturn. Er worden tijdens deze terugroepactie in de Verenigde Staten 1,3 miljoen autos teruggeroepen.
Deze actie is niet gerelateerd aan de eerdere terugroepactie toen er problemen met het contactslot waren. De nieuwste terugroepactie heeft te maken het mogelijk falen van de stuurbekrachtiging. De kosten van het terugroepen komen in het eerste kwartaal uit op USD 750 miljoen waar er op 17 maart USD 300 miljoen was aangekondigd.
Als we ons model toepassen op deze hogere kosten, verlaagt dit de winst per aandeel van USD 3,50 naar USD 3,34. De schatting van onze reële waarde blijft overigens gelijk. Dat GM na de terugroepactie van vorige maand, opnieuw een grote hoeveelheid auto's terugroept, lijkt ons te zeggen dat GM handelt uit voorzichtigheid om zo wetgevers te laten zien dat veiligheid serieuzer wordt genomen dan voorheen.
Wij vermoeden dat GM duidelijkheid wil over veiligheidsonderzoeken die al liepen voor de terugroep in verband met de contactsloten. Op deze manier vermijdt het bedrijf het risico om over een aantal jaar bekritiseerd te worden voor het niet terugroepen van autos tijdens het contactslot-debacle.
Zodra we meer duidelijk hebben over de juridische risicos rondom de meest recente terugroep, zullen we waarschijnlijk een reserve van minstens USD 1 miljard voor de afwikkeling opnemen in onze waardering. Waar het schikkingsbedrag uiteindelijk ook op uitkomt, wij verwachten geen grote daling van onze schatting voor de reële waarde. Er is namelijk nog altijd sprake van een ommekeer voor GM en de kosten van de terugroepactie worden verspreid over ongeveer 1,85 miljard verwaterde aandelen.