De obligatie AngloGold Holdings Plc is beschikbaar aan 97,40% van de nominale waarde op de secundaire markt. Het rendement bereikt 5,54% met een vervaldatum op 1 augustus 2022 en een coupon van 5,125%.
De prijs van de lening is een uiting van de teleurstelling van de obligatiehouders, nadat de derde goudproducent op wereldniveau het herstructureringsplan heeft laten varen.
Deze Zuid-Afrikaanse onderneming in de goudproductie had begin september aangekondigd dat het de bedoeling was om het bedrijf te splitsen in twee eenheden: de ene met de Zuid-Afrikaanse activa en de andere met de internationale activa. De goudproducent was tevens van plan om het kapitaal met 2.1 miljard dollar te verhogen (of wel met een derde van de beurskapitalisatie op dat moment) om de schuldenlast te verlichten.
De publicatie van deze maatregelen had de prijs van de geanalyseerde obligatie ondersteund, waardoor deze naar de 100% van de nominale waarde was gegaan.
Maar het Zuid-Afrikaanse bedrijf werd snel gedwongen om dit plan te laten varen, als gevolg van de woede van een aantal van de grootste aandeelhouders, waaronder John Paulson, die via het hedge-fund Paulson & Co. 6,6% van het kapitaal in bezit heeft. De afwezigheid van toegevoegde waarde als gevolg van de splitsing en het verwaterende effect van de kapitaalverhoging werd door alle betrokkenen betreurd.
De Zuid-Afrikaanse groep denkt er nu over om bepaalde mijnen te verkopen. "Maar activa van de hand doen in de huidige context, met goudprijzen die sinds het begin van 2013 met 27% zijn gedaald, zal moeilijk worden," waarschuwt Jon Brager, kredietanalist bij Hermes Fund Managers. En meerdere analisten voegen eraan toe dat een nieuwe daling van de goudkoers de financiële ratio's van de onderneming zal verslechteren en de capaciteit om op de markten te lenen nadelig zal beïnvloeden.
Bij Moody's schat men in dat AngloGold de juiste maatregelen zal weten te treffen om de schuldratio's in bedwang te houden en de liquiditeiten op een aanvaardbaar niveau te houden. "Met de tegenwind die op het gebied van de goudprijzen wordt ondervonden verwachten wij, dat AngloGold de nodige maatregelen zal treffen."
De mijngroep staat genoteerd met "Baa3" bij Moody's, de laatste positie van de "Investment Grade". Bij Standard & Poor's is de beoordeling "BB+", het beste niveau van het segment "High Yield" (speculatief). De lening onder ons vergrootglas bevindt zich op hetzelfde niveau op de schaal van de noteringen bij Standard & Poor's. Wij preciseren voorts dat de beleggers tevens een wisselkoersrisico moeten aanvaarden, want de obligatie is in dollar.
Bronnen
AngloGold Unwanted U-Turn Has Market Awaiting Asset Sales
AngloGold Ashanti renonce à se diviser