In eerste instantie was de constructeur van pc's van plan om voor 16 miljard dollar aan nieuwe obligaties uit te geven. Maar gezien de overvloed van aanvragen om in te tekenen, die aan het einde van dinsdagochtend op 85 miljard werd geschat, heeft Dell besloten om de kapitaalinzameling met vier miljard te verhogen.
Volgens de gegevens van het onderzoeksbureau Dealogic is dit de op drie na grootste obligatie-uitgifte van de geschiedenis, net achter de 21 miljard die door het laboratorium Actavis zijn uitgegeven, de 46 miljard van de brouwer AB InBev en de 49 miljard van de operator Verizon van drie jaar geleden.
Het is een feit dat deze meerdelige uitgifte, sinds de aankondiging van afgelopen herfst van de overname van EMC voor 67 miljard dollar, op de voet werd gevolgd door de marktspelers.
"De lening heeft spectaculaire belangstelling opgewekt, maar er zijn vragen wat betreft de toekomst van de eenheid die met de fusie zal ontstaan en in het bijzonder wat betreft de schuld, die volgens de inlichtingen 50 miljard dollar overschrijdt," aldus de nadrukkelijke reactie van bepaalde waarnemers.
Voor Bill Zox, van het beheersbedrijf Diamond Hill Capital, "lijkt de remuneratie aantrekkelijk (zie hieronder), maar wij hebben bedenkingen vanwege de terugloop van opslag en servers op lange termijn".
De details van de operatie
De uitgifte is over zes delen verdeeld. Wij melden de coupon van 5,45% voor de obligatie die over zeven jaar terugbetaald kan worden en de coupon van 8,10% voor de lening die over twintig jaar terugbetaald kan worden. De andere onderdelen vertonen looptijden van drie, vijf, tien en dertig jaar. Ze zijn allemaal te vinden in onze Obligatielijst. De coupure is vastgesteld op 2.000 dollar, wat dus een wisselkoersrisico inhoudt.
Deze obligaties zijn gezamenlijk uitgegeven door Diamond 1 Finance Corporation en door Diamond 2 Finance Corporation. Diamond 1 Finance Corporation zal in het kader van de acquisitie van EMC door Dell geïntegreerd worden in Dell International LLC en Diamond 2 Finance Corporation in EMC*.
Alle obligaties hebben de schuldrang 'gegarandeerd, eersterangs'. Zij staan genoteerd in de categorie 'Investment Grade' met een beoordeling van 'BBB-' bij Standard & Poor's en van 'Baa3' bij Moody's.
Binnenkort een speculatieve uitgifte
Nog steeds volgens de Wall Street Journal zal Dell in principe tussen nu en volgende week een nieuwe uitgifte plaatsen voor een bedrag dat op vier miljard dollar wordt geschat.
De obligaties zullen in dit geval een lagere schuldrang hebben ('senior, niet-gegarandeerd') en een notering krijgen in de categorie speculatief. Wordt vervolgd bij Oblis...
Nota en bronnen
(*) Moody's assigned provisional Baa3 ratings to the proposed senior secured first lien notes of Diamond 1 Finance Corporation and co-issuer Diamond 2 Finance Corporation, which are entities that will merge into Dell International LLC (a debt issuing subsidiary of Dell Inc.) and EMC Corporation, respectively, upon closing of the Dell EMC merger. At transaction close, Dell International and EMC will assume all of Finco 1's and Finco 2's obligations under these notes.