Resultaten boven de verwachtingen
Op 19 juli van dit jaar heeft Volkwagen, met een voorsprong van een tiental dagen op de aanvankelijke kalender, resultaten gepubliceerd die de markt hebben verrast en die doen denken, dat het imago van het merk uiteindelijk niet al te zeer is aangetast door de 'Dieselgate'.
Het is een feit dat de constructeur een bedrijfswinst heeft geregistreerd die over een jaar genomen met 22% is teruggelopen, naar 5.3 miljard euro, maar afgezien van de uitzonderlijke elementen (provisies voor juridische risico's in verband met 'VW Gate') bedraagt de winst 7.5 miljard euro. Deze prestatie is beter dan verwacht en vooral hoger dan de 6.99 miljard van het eerste semester van 2015.
Voor de directie van de groep, die twaalf merken telt (Volkswagen, Seat, Audi, Skoda, Porsche...), is deze prestatie vooral te verklaren door de opklaring op de Europese automarkt, in combinatie met de uitwerking van het herstructureringsprogramma.
De groep uit Wolfsburg trekt profijt van de versterkende uitwerking van deze cijfers om de jaarlijkse vooruitzichten te bevestigen, te weten een bedrijfsmarge van tussen 5% en 6% en een daling van de omzet die 5% kan bereiken.
De obligatie op een jaarlijks hoogtepunt
De obligaties van de groep hebben op de secundaire markt hun waarde van voor de crisis teruggevonden en worden op de hoogste niveaus van het jaar verhandeld.
We denken terug aan de ergste tijden van 'VW Gate', toen de lening 'senior' tot 2021 met 15 punten was gedaald, naar 88% van de nominale waarde, wat het jaarlijks rendement op meer dan 3% bracht. Intussen kopen de beleggers weer. Het jaarlijkse rendement is teruggebracht naar ... 0,33% op basis van een koers van 102% van de nominale waarde.
De eeuwigdurende, achtergestelde obligaties ontwikkelen zich ook op een niveau dat boven de koers van voor het schandaal ligt. De eeuwigdurende obligatie op 3,50%, om er maar één te noemen, die in 2030 terugbetaald kan worden, wordt verhandeld rond 95% van de nominale waarde, tegenover 93% in september. Het jaarlijks rendement tot de 'call' komt op 4% (coupure van 1.000 euro, met een beoordeling van 'BBB-' bij Standard & Poor's).
