De obligaties van Portugal Telecom hebben zich gestabiliseerd op de secundaire markt. De beslissingen die in het kader van het dossier Banco Espirito Santo zijn genomen, hebben er ongetwijfeld toe bijgedragen dat de situatie rond de schuldtitels van de Portugese telecommunicatie-operator wat is gekalmeerd.
De belegger die zich voor deze obligatie met een maturiteit op 16 juni 2025 wil plaatsen, dient momenteel rekening te houden met prijzen die boven de 100% van de nominale waarde liggen.
Het rendement is daarmee op 4,40% gebracht, rekening houdend met een coupon van 4,50%. De minimale coupure komt op 50 000 euro, voor een totaal uitgiftevolume van 500 miljoen euro. De obligatielijn heeft bij Standard & Poor's een notering van "BB+" (de beste notering in de categorie "High Yield") gekregen.
Op 27 juni van dit jaar lag de koers van de lening nog om en nabij de 107% van de nominale waarde. Deze is vervolgens op 10 juli gedaald naar 98%, meegesleept door de wederwaardigheden van de Portugese bank Banco Espirito Santo (BES). De markt was op dat moment ongerust wat betreft de capaciteit van Rioforte, één van de holdings van het imperium Espirito Santo, om de schuldverplichtingen van 897 miljoen euro aan waardepapieren, waarvoor Portugal Telecom was ingetekend, na te komen.
Wij wijzen erop dat er voor deze obligatie-uitgifte geen sprake is van een dubbele voorheffing, aangezien de uitgever in Nederland is gebaseerd.
Het antwoord is op 16 juli gekomen, door middel van een communiqué van Portugal Telecom met de aankondiging dat Rioforte er niet in was geslaagd om een desbetreffend schuldbedrag van 847 miljoen euro, dat tot maturiteit was gekomen, terug te betalen. Het vervolg is bekend.
Begin augustus, na meer dan een maand van heftige spanningen omtrent de toekomst van de BES, hebben de Portugese en Europese autoriteiten ingegrepen en de eerste bank van Portugal gesplitst in twee eenheden.
De instantie is daarmee in twee delen verdeeld: een "bad bank" met de giftige activa en een andere eenheid, de "Novo Banco", met de gezonde activa, waar de Portugese staat een bedrag van 4.9 miljard euro in heeft geïnvesteerd. De aandeelhouders van de BES en de achtergestelde schuldeisers zijn in dit proces aandeelhouders van de "Bad Bank" geworden. De uitvoering van dit voorgeschreven reddingsplan heeft een eventuele besmetting in de kapitalenmarkt kunnen neutraliseren en voor een zekere vorm van opluchting gezorgd.
Ondanks deze windstilte en afgezien van de schuldvordering op Rioforte, heeft Portugal Telecom in dit avontuur ook de door Standard & Poor's (S&P) en Fitch toegekende notering "Investment Grade" verloren. S&P heeft de beoordeling verlaagd naar "BB+", waar Fitch half juli al toe was overgegaan.