Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

De obligatie van de dag (7,25% - 2041) is van Votorantim Cimentos

Gepubliceerd 27-08-2015, 12:37
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

Deze obligatie, die in april 2011 is uitgegeven, wordt ruimschoots onder de uitgifteprijs van 100% van de nominale waarde verhandeld. De belegger moet nu rekenen met een koers van 85%, ofwel een rendement van 8,72%. De lening heeft onlangs een historisch dieptepunt bereikt op 82,40% en brak daarmee de val die half juli was begonnen, op een achtergrond van een duidelijk en algemeen geldend wantrouwen aan de kant van de beleggers tegenover Braziliaanse uitgevers.

Er zijn meer dan voldoende factoren voor verontrusting wat Brazilië betreft, om te beginnen het schandaal Petrobras dat de hoogste kringen van de staat besmeurt. De staat leeft overigens onder de dreiging van een politieke crisis en er hebben onlangs in talrijke Braziliaanse steden belangrijke manifestaties plaatsgevonden om het aftreden van president Dilma Rousseff te eisen. Dat versterkt de twijfel over de capaciteit van de autoriteiten voor de inwerkingstelling van de noodzakelijke hervormingen die het land uit de modderpoel moeten trekken, waarin het weg lijkt weg te zinken. De economische stagnatie en de voortschrijdende inflatie, die het scenario van een verlaging van de staatsnotering voeden, moeten hieraan worden toegevoegd. Wij melden daarbij nog de duikvlucht van de grondstofprijzen, die de Braziliaanse horizon nog wat verder versomberen.

Het perspectief dat de Fed het renteniveau zal verhogen zet nog meer druk op deze obligatielijn, die overigens een aanzienlijke overgebleven looptijd heeft (26 jaar).

Beboet

Maar Votorantim Cimentos heeft ook een persoonlijke bijdrage geleverd. Op 29 mei van dit jaar heeft CADE, de Braziliaanse autoriteit voor concurrentie, zes cementfabrikanten veroordeeld tot een gecombineerde boete van 934 miljoen dollar (op dat moment 3.1 miljard reaal), wegens prijsovereenkomsten over een periode van meer dan twintig jaar. Votorantim, die tegen deze beslissing in beroep is gegaan, heeft met 1.5 miljard reaal de zwaarste boete opgelopen.

De veroordeelde ondernemingen zijn bovendien gedwongen om hun productiecapaciteit met 20% te reduceren en zich te ontdoen van al hun kruisparticipaties.

"De beslissing van CADE vormt een serieuze uitdaging voor Votorantim, maar dat zal in principe niet leiden tot een verlaging van de beoordeling van BBB", meent Fitch Ratings in een document van 30 mei. De boete zal de liquiditeiten van de onderneming beïnvloeden en de capaciteit om de schuldenlast te verlagen belemmeren, betreurt het agentschap.

De beslissing van CADE vormt ook een beperking wat betreft de toegang voor Votorantim tot openbare financieringen. "Zelfs als de onderneming over een bepaald niveau van toegang tot de kapitalenmarkt kan beschikken, zowel in Brazilië als in het buitenland, dan kan deze beperking de financieringskosten potentieel verhogen," vervolgt Fitch.

Votorantim Cimentos heeft begin mei een half miljard euro op de obligatiemarkt bijeengebracht, en daarmee de terugkeer van de Braziliaanse uitgevers op de kapitalenmarkt bezegeld. Deze markt was voor hen letterlijk gesloten in afwachting van de publicatie van de gecontroleerde resultaten van Petrobras.

De cementproducent heeft, om precies te zijn, voor deze obligatielijn in euro een coupon geboden van 3,50% over een looptijd van zeven jaar. De lening is momenteel beschikbaar op 93,5% van de nominale waarde, in vergelijking tot 98,542% bij de uitgifte. Het rendement komt op 4,512%.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.