De meeste commodities zijn in 2014 aardig in waarde gestegen, een verkoopadvies van Goldman Sachs ten spijt. De S&P’s GSCI Spot index liet onlangs wéér een nieuwe jaarpiek zien.
De meeste analisten waren van mening dat 2014 een moeilijk jaar voor commodities zou worden. Goldman Sachs pakte bij het begin van dit jaar uit met een bericht dat aan duidelijkheid niets te wensen overliet: het advies voor het universum van de commodities was ‘underweight’.
Dat ‘onderwogen’ is eigenlijk een eufemisme voor een verkoopadvies. De grote Amerikaanse zakenbank zag de prijzen van de meeste grondstoffen over een periode van 12 maanden er weinig of niets van bakken. Goldman Sachs zou Goldman Sachs niet zijn wanneer daar geen plausibele verklaring voor op tafel werd gelegd.
Commodities trekken zich nergens wat van aan
Het verkoopadvies voor commodities als goud en koper was in de eerste plaats ingegeven door de beroering op de Groeimarkten, een commotie die niet zonder gevolgen zou blijven voor de economie en dus ook niet voor de vraag naar vooral industriële grondstoffen als koper. Maar Goldman Sachs is dan wel groot, maar zeker niet almachtig.
Want wat is er gebeurd? De commodities hebben een vrij goede start gekend in 2014, de Standard & Poor’s GSCI Spot Index heeft zelfs een nieuwe jaarpiek gevormd. Daar ligt het team specialisten van de zakenbank echter niet wakker van, ze handhaven hun bearish standpunt.
Inderdaad hebben goud, olie et cetera goed gepresteerd in de eerste weken van dit jaar, maar de show werd toch vooral gestolen door de landbouwgrondstoffen. Die show is bovendien te danken aan speciale klimatologische omstandigheden. Bepaalde regio’s van de wereld worden geplaagd door droogte, andere regio’s juist weer door vocht.
De stijging van de Standard & Poor’s GSCI Spot Index, die is samengesteld uit 24 veel gebruikte grondstoffen, is volgens Goldman Sachs dan ook een zaak met een zeer tijdelijk karakter. Wanneer de weersomstandigheden normaliseren, zal volgens de zakenbank die index snel teruggefloten worden. Hierbij onzerzijds de kanttekening dat de zakenbank in het verleden de bal wel eens vaker heeft misgeslagen bij de commodities.telis