Heeft de obligatie al dan niet een garantie? Is de obligatie al dan niet achtergesteld, en zo ja in welke mate, en wat is de specifieke achtergestelde rating van de emissie? Staat de rating niet op de “ watchlist” ? En wat is de “ rating outlook “? Goldwasser Exchange kan u helpen bij het opzoeken van deze diverse ratinginformaties.
Er zijn evenwel niet altijd ratings voorhanden en zeker op de Belgische en Duitse markt verschijnen vrij regelmatig emittenten zonder rating. Wees daarmee voorzichtig en vraag na of er geen intern toegekende ratings voorhanden zijn. Een rating is belangrijk maar moet u echter ook enigszins relativeren; het is de opinie van een ratingbureau en deze bureaus kunnen zich vergissen. Dit is op pijnlijke wijze gebleken tijdens de kredietcrisis waar vele hypotheekobligaties onterechte AAA’s hadden gekregen. Daarenboven kunnen de ratingbureaus onmogelijk de toekomst voorspellen, waardoor u nooit laat uitsluiten dat zelfs relatief hoge ratings snel afglijden en zelfs in faling gaan (zoals bv. Lehman Brothers en Griekenland). Een goede diversificatie is ook in uw obligatiebeleggingen de beste bescherming om geen al te grote schade op te lopen als er een onverwacht faillissement of wanbetaling zich voordoet.
Rendement
Het effectief netto- rendement tot vervaldag (yield to maturity) dat u haalt op uw obligatieaankoop hangt niet alleen af van de bruto- coupon maar ook van de koers waartegen u koopt en van de fiscale behandeling van de inkomsten.
Als u beneden pari (pari = 100 %) aankoopt is het bruto-rendement hoger dan de bruto coupon. Daarenboven is dit ook gunstig voor het rendement na roerende voorheffing omdat de meerwaarde op een obligatie onbelast is voor een Belgische particuliere belastingplichtige. Bij een aankoop boven pari daarentegen is het bruto-rendement lager dan de bruto- coupon en wordt het netto-rendement extra gedrukt omdat de roerende voorheffing wordt ingehouden op de coupon en niet op het bruto-rendement.
Een belangrijke aandachtspunt is ook de verlopen rente (rente die is geaccumuleerd sinds de vorige coupondag) betaalbaar bij aankoop op de secundaire markt. Bij heel wat obligaties moet u die verlopen rente bruto betalen terwijl u op volgende coupondag de roerende voorheffing ondergaat op de volledige coupon. U kan dit “teveel “ aan betaalde roerende voorheffing niet recupereren via de personenbelasting. Goldwasser Exchange kan voor u dit eventueel nadelig effect op het netto -rendement berekenen.
Renterisico
De koers van een obligatie kan schommelen. Dit kan gebeuren onder invloed van evoluties in de kredietwaardigheid van de uitgever. Maar de algemene factor die de koers van obligaties beïnvloedt is de rente. Stijgt de rente dan daalt de koers, en daalt de rente dan stijgt de koers. En hoe langer de looptijd en hoe lager de coupon hoe groter de rentegevoeligheid van een obligatie. De maatstaf van de rentegevoeligheid van een obligatie is de duratie: de theoretische daling of stijging van een obligatiekoers in procent bij een stijging of daling van de rente met 1 %. Een duratie van 4,5 bv. betekent dat de obligatiekoers theoretisch met 4,5 % daalt als de rente met 1 % stijgt en omgekeerd. Goldwasser Exchange kan voor u de duratie van een obligatie berekenen.
De duratie is voor u van belang als u tussentijds wil kunnen verkopen bv om er uitgaven mee te doen. Bij een ongunstige rente evolutie zal de verkoop u veel minder opbrengen dan verhoopt. Maar ook als u de obligatie aanhoudt tot de vervaldag is de duratie van belang. Als de rente stijgt – bv. door hogere inflatie- dan ondergaat u bij een langlopende obligatie in uw portefeuille een “ verlies “ door een te lage rentevergoeding. Wij raden u dus aan oog te hebben voor het renterisico van uw obligatieportefeuille in zijn geheel en dus niet uitsluitend erg langlopende obligaties aan te houden.
Muntrisico
Als eurobelegger kan u overwegen in andere munten te beleggen om twee redenen. Een eerste overweging kan zijn bescherming te zoeken tegen een eventuele zwakte of problemen met de euro. Hiervoor kiezen de meeste beleggers dan laagrentende munten zoals de dollar, het pond, de Noorse kroon, de Zwitserse frank, … U kan anderzijds ook extra rendement opzoeken via obligaties uitgegeven in meer exotische munten zoals de Turkse lire, de Zuid-Afrikaanse rand, de Mexicaanse peso, enz.. Het risico dat hiermee gepaard gaat heeft zich het afgelopen jaar echter ook duidelijk gemanifesteerd, denken we bv. maar even aan de evolutie van bv de Turkse lire.
Het is daarom goed om bij beleggingen in hoogrentende munten aan scenarioanalyse te doen. Met name na te gaan wat het impact is op het rendement bij een scenario van muntdaling. Goldwasser Exchange kan u helpen te berekenen vanaf welk scenario het extra-rendement is opgegeten zodat u beter kan beslissen of het extra rendement het extra risico waard is.
Liquiditeit
Als u er belang aan hecht om obligaties vóór de vervaldag te kunnen verkopen is de liquiditeit van belang. Liquiditeit betreft de mogelijkheid om snel te verkopen én aan een prijs die niet teveel afwijkt van de aankoopprijs van dat moment. Niet alle obligaties zijn liquide. Gestructureerde obligaties bv. zijn dit doorgaans niet en bij een verkoop vóór de vervaldag zal de koers niet zo goed zijn of betaalt u uitstapkosten. Als u belang hecht aan een hoge liquiditeit moet u dus best klassieke obligaties kopen van grote emissies en van een bepaalde kwaliteit. Goldwasser Exchange zal u informeren of een obligatie al dan niet voldoende liquide is.
Obligaties zijn geen risicoloze beleggingen. U moet bij de aankoop ervan voldoende aandacht besteden aan de kredietkwaliteit, het rente- en muntrisico, het nettorendement en de liquiditeit. Daarenboven raden wij u aan uw obligaties op portefeuillebasis te beheren op het vlak van spreiding van debiteuren, looptijden en desgevallend ook munten.