Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Boskalis neemt belang in Fugro

Gepubliceerd 11-11-2014, 13:42
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

Boskalis (€45 – Houden) heeft goed gebruikgemaakt van zijn sterke balans door een belang te nemen in Fugro van 14,8%. Boskalis heeft hiervoor een bedrag van €175 miljoen betaald. Ook sprak het bedrijf de ambitie uit om met Fugro samen te willen werken.

Fugro reageerde afgelopen vrijdag op dit nieuws door te zeggen dat het belang ‘ongevraagd en onverwacht’ is. Daar voegde Fugro begin deze week aan toe dat het veel waarde hecht aan zijn positie als ’s werelds grootste onafhankelijke leverancier van onder andere geotechnische diensten. Daarnaast refereerde Fugro aan zijn eerder uitgesproken intentie om voor de Subsea-divisie een samenwerkingspartner te zoeken.

Op de totale marktkapitalisatie van Boskalis van €5,1 miljard, vertegenwoordigt het belang in Fugro een groei van 3,4%. Wat betreft omzetgroei betekent het echter een uitbreiding van 10%. Het management van Fugro heeft zichzelf ten doel gesteld om de marges tegen 2017 op te krikken tot 8-12%. Als het management slaagt om in het midden van deze bandbreedte uit te komen, zijn de marges van Fugro bijna gelijk aan die van Boskalis. In onze optiek kan het belang van Boskalis in Fugro hierdoor in waarde verdrievoudigen naar €500 miljoen. Voor aandeelhouders een opwaarts potentieel van zo’n 6%.

Bij het lezen van het persbericht wordt duidelijk dat CEO Berdowski zich richt op een bredere samenwerking met Fugro. Dit kan resulteren in de overname van een deel van de activa, bedrijfssegmenten of zelfs in een complete fusie met Fugro. Zo is er een transactie denkbaar waarbij Boskalis de Subsea-divisie van Fugro overneemt. Dit zou dan naar schatting gebeuren voor een bedrag van 5 keer €60-70 miljoen (EBITDA) wat neerkomt op €300 tot €350 miljoen. Dit zou Fugro helpen bij het oplossen van de financiële zorgen. Daarnaast geeft het Boskalis zicht op toekomstig herstel, groei en synergiepotentieel. In dit geval zou Boskalis sneller profiteren van zijn directe belang van 15% in Fugro. Ook zou Boskalis in dat geval zijn investering in Subsea kunnen verdubbelen. Voor aandeelhouders betekent dit opnieuw een opwaarts potentieel van 6-7%.

Al met al juichen we deze stap van Boskalis toe. Omdat het aanbestedingsklimaat in het Offshore Energy-segment verslechtert, handhaven we echter ons koersdoel van €45. Hierbij verwachten we ons Houden-advies voor Boskalis niet aan te passen. Het bedrijf presenteert aanstaande donderdag de derdekwartaalcijfers.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.