De eeuwigdurende obligaties blijven, in een obligatiesfeer die nog steeds wordt gedomineerd door heel lage renteniveaus, één van de mogelijkheden voor aantrekkelijke rendementen. Uiteraard op de voorwaarde dat men bereid is om grotere risico's te aanvaarden, omdat eeuwigdurende obligaties van nature riskanter zijn dan de zogenaamde "klassieke" obligaties.
Het is een feit dat de eeuwigdurende obligaties een achtergestelde schuldstatus hebben en dus met hybride kapitaal worden geassimileerd, halverwege tussen de aandelen en de "klassieke" obligaties. Deze status brengt daarom voor de belegger een groter risico met zich mee, met name in geval van faillissement van de uitgever. In geval van default hebben de houders van eeuwigdurende obligaties meestal recht op terugbetaling na alle andere schuldeisers, en in bepaalde gevallen betekent dat nooit.
Een eeuwigdurende obligatie is - de naam zegt het al - een obligatie zonder datum van maturiteit. Het geleende geld wordt dus, theoretisch gesproken, nooit door de uitgever terugbetaald. Maar dat is theorie, want de uitgever kan de lening volgens de voorwaarden in de uitgiftebrochure voortijdig terugbetalen op datums en tegen prijzen die van tevoren zijn vastgesteld. Ter compensatie van de onzekerheid wat betreft de aflossing van de schuld, biedt dit type obligaties dus coupons met hogere rendementen.
Een rendement van 3,66% tot de "call" voor de eeuwigdurende obligatie van BNP Paribas
Een aanzienlijk aantal van de eeuwigdurende obligaties wordt uitgegeven door bankinstituties. Wij vermelden onder meer BNP Paribas, die in 2005 een eeuwigdurende obligatie heeft uitgegeven met een coupon van vaste waarde van 4,875%. De obligatie wordt momenteel verhandeld boven de nominale waarde, rond de 101%.
BNP Paribas kan deze obligatie bij elke jaarlijkse uitbetaling van de rente terugbetalen. De datum van de volgende mogelijke "call" is 17 oktober 2015. Het jaarlijkse rendement tot die datum komt op 3,66%. Deze lening van een totaal bedrag van een miljard euro heeft een notering van "BB" bij Standard & Poor's.
Naar een terugbetaling van de eeuwigdurende obligatie van de BPCE op 9,25%?
De eeuwigdurende obligatie van de BPCE, met een coupon van 9,25%, wordt anderzijds verhandeld op 103,54% van de nominale waarde. U zult op de grafiek zien dat de koers al enkele maanden lang een dalende lijn vertoont.
Het is mogelijk dat de markt, bij de volgende "call" op 20 april van volgend jaar, een terugbetaling van de lening door de BPCE voorziet. Als dat het geval is, dan dient de BPCE deze bedoeling 30 dagen van te voren bekend te maken. Op basis van de huidige prijs komt het jaarlijks rendement tot de "call" op 2,42%. De obligatie staat genoteerd met "BB+" bij Standard & Poor's en wordt verhandeld in coupures van 1.000 euro.
