Die onzekerheid heeft te maken met de gedaalde verwachtingen wat de evolutie van de inflatie betreft en met de beslissing van de Europese Centrale Bank om haar programma voor de inkoop van obligaties uit te breiden.
Daarom gaan de beleggers op zoek naar obligaties met een langere looptijd die nog een redelijk argument opleveren, een evolutie waar door de emittenten dan ook gretig op wordt ingespeeld. Er worden met andere woorden steeds meer langerlopende obligaties uitgegeven, ook met individuele landen als emittenten.
De Belgische staat komt met een obligatie met looptijd van 100 jaar op de markt, deze draagt een coupon van 2,30%. Het betreft een private plaatsing, waarmee slechts een bedrag van 100 miljoen euro wordt opgehaald. Volgens de bankiers wijst het relatief kleine bedrag er op dat de obligaties waarschijnlijk bij slechts 1 of 2 beleggers werden geplaatst, beleggers die specifiek op zoek waren naar langlopende obligaties.
Frank Vranken, hoofdstrateeg Puilaetco Dewaay Private Bankers, wijst er op dat ongeveer 10 jaar geleden de duration van de Belgische staatsobligaties bij de laagste in Europa behoorde. Dat zou vandaag echter niet meer zo zijn. Volgens Vranken reduceren langlopende obligaties zoals bovenstaande de risico’s wanneer de rentevoeten in de toekomst scherp zouden stijgen.
Voor particuliere beleggers heeft het weinig zin om obligaties met een dergelijke lange looptijd te kopen, tenzij de vrees bestaat dat we een periode beleven waarin de inflatie extreem laag zal blijven dan wel of we regelrecht met deflatie geconfronteerd zullen worden.
Ierland was het eerste Europese land dat einde maart met een obligatie met een lange looptijd op de markt kwam, aan voorwaarden die sterk overeenstemden met die van de Belgische emissie. Hier bedroeg de rentevoet 2,35%. De verwachting is nu dat er nog meer van dergelijke obligaties op de markt zullen komen.
Het koninkrijk Belgium heeft nog andere langlopende obligaties op de markt, waaronder eentje die loopt tot 22 juni 2047. Deze heeft een coupon van 1,60% en is vanzelfsprekend in euro’s. Het betreft een senior obligatie verkrijgbaar in coupures van 1000 euro.