Beurstrends 25 juli
Koninklijke BAM Groep NV (AMS:BAMN) (€2,08 - Houden) heeft deze week bekend gemaakt het bedrijventerrein Fore Business Park te verkopen. Het Britse kantorenpark, gelegen in Solihull, wordt voor 21 miljoen pond verkocht aan IM Properties. Het park was onderdeel van het commerciële vastgoedportfolio van BAM. Het park wordt verkocht binnen een desinvesteringsprogramma van BAM. De bouwer wil graag de financiële balans versterken, na een winstwaarschuwing begin juli van dit jaar.
Wij denken dat het bedrijf extra ruimte in de kredietlijn moet inbouwen van ongeveer €300 miljoen voor 2015. Hiermee kan BAM de sterke schommelingen in de sector, wat betreft winsten en werkkapitaal, het hoofd bieden. Toch zal BAM volgens onze huidige schattingen een gemiddelde head room van ongeveer €50 miljoen hebben.
De huidige afstoting is dan ook een stap in de goede richting. We wijzen erop dat BAM deze week ook de verkoop van Balteau heeft aangekondigd. Daarnaast verkocht het vorige week kantoorpanden in het zuiden van Engeland voor ongeveer 7 miljoen pond. Er gaan ook geruchten dat de Ierse tak van BAM te koop staat.
Dit zou €80 tot €90 miljoen op kunnen leveren, wat zeker een aantal zorgen weg zou nemen over een potentiële schending van de bankconvenanten. We herhalen ons Houden-advies. We denken dat een aanzienlijk herstel van de winst zal opwegen tegen de korte termijn risicos van een schending van de bankconvenanten en verdere kostenoverschrijdingen en tegen slecht risicomanagement en uitvoering van projecten.