Het is nu wel duidelijk dat de kansen op een renteverhoging op korte of middellange termijn zo goed als onbestaande zijn. De Amerikaanse centrale bank heeft wel een verhoging van de basisrente in het vooruitzicht gesteld, maar de evolutie van de lange rente in de U.S. vertelt een heel ander verhaal.
De U.S. Federal Reserve blijft echter hardnekkig volhouden dat de rente naar omhoog zal gaan, waarschijnlijk ergens in de loop van volgend jaar. Guggenheim’s Scott Minerd gelooft daar echter niets van. Hij gelooft dat de benchmark 10-year Treasury yield kan terug vallen richting 2 procent. Het verschil met de Europese rentevoeten is namelijk nog te voet.
Maar volgens Minerd hoeft het daar niet te stoppen: de Amerikaanse rentevoeten kunnen nog halveren waarbij ze dus zouden terug vallen tot 1 procent of zelfs minder. Tegen die omgeving is de kans klein dat de FED inderdaad aan een renteverhoging zal kunnen denken. Maar dan zitten we wel met een probleem.
Hogere Amerikaanse rentevoeten kunnen koers dollar doen stijgen
Janet Yellen van de FED heeft namelijk al regelmatig een rentestijging in het vooruitzicht gesteld en het zal haar zeer kwalijk genomen worden wanneer ze haar beloftes daaromtrent zal moeten inslikken. De markten kunnen namelijk met een grote kater opgezadeld raken. Bovendien stelt zich het probleem van de dollar.
In de eurozone zullen er nog meer verruimende maatregelen genomen worden en die kunnen de koers van de euro verder naar omlaag duwen. Wanneer de FED de rente zou verhogen krijgen we een tweesnijdend zwaar. De ECB verlaagt en jaagt de euro naar omlaag, de FED verhoogt en jaagt de dollar naar omlaag.
De rest van het verhaal laat zich makkelijk raden. Het verschil tussen beide valuta’s zal de Amerikaanse economie een oplawaai van jewelste verkopen. Een recessie komt meteen om de hoek loeren waardoor de FED terug naar af gestuurd wordt. Dit verhaal krijgt ongetwijfeld nog een verlengstuk.