Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Adviesverlaging voor Brunel

Gepubliceerd 27-08-2014, 15:37
Geactualiseerd 14-05-2017, 12:45

Wij verlagen ons advies voor Brunel (€17,60 – Houden) van Kopen naar Houden. Het koersdoel verlagen wij van €28 naar €20. Verder verlagen we onze verwachtingen voor de winst per aandeel met 8% voor 2014 en met 13% voor 2015.

De kortetermijndruk op de groeicijfers zal invloed hebben op zowel de productiviteit als de marges. Brunel zag de omzet vanuit Exxon (goed voor ongeveer 20% van de omzet) afnemen met 25% in het tweede kwartaal. De winst vanuit Chevron (geschat op ongeveer 12% van de omzet) zag een vergelijkbare afname. De dalingen werden geneutraliseerd door groei bij kleinere klanten uit de VS. Toch zijn wij van mening dat dit het risico voor beleggers op de korte termijn vergroot.

Brunel was in Duitsland dit jaar tot nu toe in staat om slechts 30 accountmanagers aan het bedrijf toe te voegen. Er waren er 100 geworven en hiervan zijn er 70 vertrokken, op een totaal van 220. Dit is niet goed genoeg. Dit heeft, in combinatie met interne tegenzin om nieuwe IT-systemen en rapportagerichtlijnen te omarmen, geleid tot een gelijk gebleven omzet in de eerste jaarhelft. Het management verwacht ook in het tweede halfjaar geen groei.

In Nederland zijn er in het tweede kwartaal 75 accountmanagers geworven. Dit heeft geleid tot een stijging van de operationele kosten met 15%. Hoewel dit sterk kan zijn voor 2015, zal het dit jaar op de marges drukken. In Nederland zag Brunel de omzet voor Engineering gelijk blijven. Dit betekent in onze optiek weinig goeds voor het tweede halfjaar. Brunel heeft de verwachting voor 2014 herhaald. Het bedrijf gaat nog altijd uit van een stijging van 5 tot 10% voor de omzet en de operationele winst/EBIT. Het bedrijf verwacht dat het praktisch onmogelijk zal zijn om in 2014 een EBIT-groei te realiseren van meer dan 10%. Wij verwachten voor het tweede halfjaar gelijkblijvende winst voor Energy.

Wij gaan ervan uit dat de groei in het tweede halfjaar terugloopt. Dit maakt dat we voorzichtiger zijn geworden over beleggen in Brunel. De Russische omzet (€40 miljoen) is slechts goed voor 3% van de totale omzet. Toch denken wij dat voortdurende geopolitieke spanningen de Energy-activiteiten kunnen beïnvloeden. Deze invloed hebben wij overigens nog niet meegenomen in onze vooruitzichten.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.